2022-09-18 大盘创新低可能性有多大

每经记者：曾子建 每经编辑：彭水萍

投基Z世代，Z哥最实在。

本周，美国公布8月CPI继续维持高位运行之后，美联储加息预期进一步提升。市场普遍预期，9月美联储可能再度加息75个基点，一旦加息，美国基准利率将创出10多年来的新高。

受此影响，美股大跌，尤其是科技股遭遇重创，纳斯达克指数本周大跌超过5%，道琼斯指数周跌幅也达4%。A股也未能幸免，尤其是周四和周五，连续两天赛道股大跌，新能源板块大幅回落，宁德时代（SZ300750，股价410元，市值10006亿元）一周下跌近10%，太阳能、储能两大板块也显著回落。周五，受国务院鼓励金融机构降费的消息影响，券商股龙头东方财富（SZ300059，股价19.94元，市值2635亿元）大跌超10%。

经过本周这么一跌，沪指跌破3200点，最低跌到3126点，看上去距离4月份低点2863点还有很远的距离。但是，再看其他两个重要的分类指数，却已经逼近了4月低点。

比如上证50指数，本周五跌到了2678点，距离4月低点2644点只有30多点的距离。周一，如果权重股稍不留神再跌一下，就有可能要创新低。

对上证50指数而言，影响权重最大的主要是茅台、工行、中石油、农行、招行、中国人寿、中国平安、中国神华和中国电力等超级大盘股。明天，只要这些大盘低位股不出什么问题，守住前期低点不破的希望还是比较大。

第二，沪深300指数，实际上也有点危险，周五跌了2%以上，创出几个月来的新低，报收于3932.68点，不过距离4月份低点3757点还有约5%的距离。

不过，沪深300指数的成分股和上证50不一样，涵盖了沪深两市的重量级公司，深市的龙头公司如宁德时代、比亚迪、美的集团、迈瑞医疗、五粮液等，也是指数的权重股。所以，除了沪市的指标股外，深市新能源板块、医药、家电、白酒板块，也对指数有较大影响。

第三，中证100指数，目前点位距离4月低点约75点，大概只有2%的空间，如果再像周五那样跌一下，很可能就创新低了。

现在，确实很多投资者的情绪都比较低迷，缺乏信心。那么，现在的问题，就是周一开盘，A股会不会创新低？

对此，海通证券认为，经过7月5日以来的调整，各类指数跌幅都比较大。截至9月16日（下同）上证50最大跌幅为13.1%，沪深300为13.2%，创业板指为18.0%。

经过大幅调整之后，A股市场的整体估值已经回到了4月底。

海通证券指出，4月26日，全部A股PE（TTM，下同）/13年来分位数为15.2倍/26.3%，沪深300为11.2倍/25.9%，创业板指为40.1倍/13.4%。

而全部A股最新值为16.8倍/32.7%，沪深300为11.5倍/26.8%，创业板指为44.9倍/25.8%。同时，从风险溢价看，当前全部A股风险溢价率为3.28%，接近4月26日的3.75%，上证50风险溢价率更是已经高于4月底的水平，沪深300指数已经白熊资讯网等于4月底的水平，可见当前市场的风险已经释放得较为充分。

海通证券同时认为，大盘跌破4月份低点的可能性极低，因为4月底以来，市场已经形成了反转。因为4月国内疫情较为严重，尤其是上海疫情爆发对经济影响较大，而目前疫情的影响相对减弱，疫情对消费的压制也有所缓和，8月社消总额累计同比已经转正，当月同比从4月的-11.1%回升至5.4%。因此，当前经济状况好于4月底，市场再创新低的概率很低。

综上，结合指数回吐幅度、成交量萎缩幅度以及市场风格结构特征，海通证券认为，本轮调整已至后期。

对于后市，A股市场的机会在什么方向？

海通证券认为，货币政策方面，9月16日央行发文表示“不搞大水漫灌、不透支未来”，地产政策方面“房住不炒”的基调取向仍在，历史上大规模刺激性政策今年可能较难再现。政策托而不举，经济温和复苏的背景下，价值会稳住，而成长则因为景气度更高而有望优于价值，即市场企稳的路径更可能是价值搭台、成长唱戏。具体到行业层面，白熊资讯网海通依旧看好新能源和数字经济。

图片来源：摄图网-500480841

接下来讨论一个话题，市场不断下跌，一些主要指数面临跌破年内低点的可能性。那么，在基金投资上，该如何应对？

首先，Z哥认为，此时不论是减仓，还是加仓，都很容易让人更加迷茫。减仓赎回基金，可能面临低位割肉、错过市场反弹的机会。而加仓，则可能更加考验投资白熊资讯网者的心态和操作技巧。

此时如何应对，Z哥认为可以做两手打算。

第一是通过ETF基金来抄底，ETF进出方便，手续费成本低，主要的指数基金如上证50ETF等，流动性都很好。实际上，本周尽管指数持续下跌，www.czybx.com但股票型ETF出现了连续净申购的情况。统计显示，本周就有上百亿资金通过ETF进场抄底。

第二个应对的方式，如果此前通过定投的方式买基金，则可以考虑在大盘低位调高定投金额。

日前，华夏基金基金经理郑泽鸿表示，“我们整体保持谨慎乐观的态度。一方面，海外市场的加息依然在进程中，随着海外利率的上升，也许欧美经济会演绎从滞胀到衰退的变化，这对全球资本市场的冲boacvWrXkY击也不可避免。另一方面，国内经济韧性依然很强。下半年国内经济稳增长依然是主基调。因此，对于A股，我们并不悲观，下半年依然会有不错的结构性行情。”郑泽鸿说。郑泽鸿建议， 在底部的时候，定投的金额可以多一些，频率可以高一些。在一个比较高的位置时，频率可以低一些，金额也可以小一些。

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