2023-01-02 2023年A股或迎来四大转机

刚刚过去的跨年夜，不少人在朋友圈挥别艰难的2022年，很多人却说“再也不见”！

对于投资者而言，2022年亦是沉痛的一年，不少人遭遇深度回撤，部分投资大咖损失惨重，还有雪球大V彻底告别，市场再次呈现出其残酷的一面。

新年伊始，万象更新。对于2023年，市场如何演绎，机会又将在哪里？投资者充满期待。近期，多位私募大佬相继对外发声，发表了2023年的年度策略。展望2023年，行业大佬们一致表示乐观，认为去年压制市场的因素都相继出现了转机，股市有望迎来估值修复。

清和泉刘青山：A股迎来四大转机，看好三条主线

日前，百亿私募清和泉举办了年度策略会。清和泉资本刘青山在会上表示，2022年我们面临了前所未有的挑战，国内经历了“疫情和地产危机”，海外经历了“40年以来的大通胀”，美联储经历了“沃尔克时刻”，俄乌战争造成了“人道主义灾难”。在此背景下，全球股债双杀，A股同样承压。

站在当下，刘青山认为，A股迎来了四大转机，一是中国防疫政策重大优化，二是中国地产政策全面转向，三是海外通胀确认了拐点，四是美联储紧缩政策在退坡。尽管未来经济重启之路仍面临阻力，市场信心重塑也并非一帆风顺，但我们对2023年的市场充满了期待。

展望2023年的市场环//www.czybx.com境，刘青山认为有三个特征：一是中国经济非典型的复苏；二是经济发展和安全的交替；三是美联储加息将进入尾声。我们相信扛过压力后，2023年的宏观环境应该是“峰回路转、柳暗花明”。

具体到市场，刘青山认为2023年大类资产有望走出“滞胀”，一定程度上可参考2019年，A股有望迎来估值修复。投资上，主要看好三条主线，上半年消费链和地产链机会更多，下半年安全链机会有望扩散。值得重点布局的行业有可选消费、建材、化工新材料、互联网和储能等。

慎知资产余海丰：千帆过万木始春，市场将温和上涨

1月1日凌晨，慎知资产余海丰在官微发布了2023年展望。

谈及新年股市，余海丰表示，首先是如何重塑信心，信心比黄金重要。“在目前士气低迷、百业待兴的背景下，我对2023年的政策充满期待。特别强调，对常态化背景下的中国经济竞争力保持信心。即便是在困境里，我们也要保持客观。”

目前就市场估值来看，EP-BOND指标（估值PE的倒数减去10年期国债收益率，数值越大，意味着估值越低）处在相对高位，对应估值相当便宜；市净率（PB）的情况，目前的市净率处在均值附近，也就是从市净率的角度，目前的市场至少谈不上贵//www.czybx.com。

展望2023年，余海丰的总体结论是，股市（包括港股）将温和上涨，上涨的幅度首先取决于（各种）政策。“顺便说一句，沪深300指数自诞生以来，从来没有出现过连续三年下跌的情形。另外，根据Wind的数据，恒生指数自发布以来，一共只有三次连续三年收阴，最近的一次是2020-2022年，但从未有过连续四年下跌的情形。是不是可以乐观点。”

就投资方向来看，余海丰相对看淡海外需求驱动的品种，相对看好内需（消费、基建，甚至是地产）；行业层面，结合估值的情况，看不到哪个行业会有突出的超额收益；风格上，总体的看法偏暖，所以，成长股大概率占优。

源乐晟资产：压制市场的因素转向，看好估值低位的优秀SDaoLaW公司

近日，百亿私募源乐晟资产举办了“问道2023”年度策略会。

对于2023年的市场方向，源乐晟资产曾晓洁认为，2023年总体的逻辑应该是跟2022年反过来的。第一，国内的需求在过去两三年是不乐观的，企业端和居民端在过去两年收入受到影响，都是在去杠杆，降低负债，储备现金，对未来的预期也并不乐观。但政府在防疫政策转向的速度是超市场预期的。

第二，过去两年中国政府在产业政策上，出台了一些纠偏的动作，比如说对于资本的无序扩张的整顿，房住不炒等，对于相关的领域监管取得了预期效果，所以SDaoLaW从这个时间点上，可以看到相关产业政策上面开始出现一个明显的回摆和态度转变，比如提出要去发展平台经济，支持需求侧的扩张（这几年以来第一次提出）。

“2022年的经济应该是一个低点。我们更多的应该去观察测算，2023年哪些行业在企业端盈利有更大的上调空//www.czybx.com间。有很多产业过去两年大量出清或企业资产负债表修复。如果需求侧起来，这些公司的复苏弹性可能会比之前预想的更快，因为优秀企业在困难的情况下反而容易调结构，由于同行业的小企业退出，行业竞争格局优化了。”

曾晓洁表示，从这个逻辑来讲，2023年可能是一个类似于2016年、2017年的状态。但2016年、2017年是政府通过PSL把经济迅速拉起来，白酒、地产、家电、金融、光伏、港股内房股和互联网都大幅上涨。当前阶段这些行业的渗透率跟那个时候不可比了，但是这些行业在过去的两到三年时间都经历了大幅下挫，所以通过研究努力，应该能够找出一些重回宽松周期后的机会。

责编：杨喻程

校对：王蔚

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