2023-02-13 舜宇光学科技5年来净利润首次下滑

中国基金报记者 文夕

消费电子寒潮中，千亿光学龙头也难独善其身。

2月12日，舜宇光学科技（02382.HK）在港交所公告，预计截至2022年12月31日止年度录得股东应占溢利约人民币22.45亿元至24.94亿元，同比减少达到50%至55%。

从目前消费电子市场状况来看，仍难见“春意”，尤其是一季度历来为消费电子淡季。因此在机构看来，舜宇光学科技一季度手机摄像模组和镜头出货将继续承压，而刚过去的1月销售数据已经呈现这一态势。

业绩预期下滑，令这家光学龙头二级市场股价萎靡。自2022年初以来，舜宇光学科技股价从247.5港元/股一路下滑至去年年底的92.85港元/股，市值缩水幅度超过6成。

5年来净利润首次下滑

舜宇光学科技在盈利预警公告中解释，业绩大幅下滑主要受芯片短缺、通货膨胀及全球经济的不确定性等因素影响，智能手机市场需求疲软以及智能手机摄像头呈现降规降配趋势，导致公司手机镜头及手机摄像模组的出货量同比下降，并加大了平均售价及毛利率压力。

需要注意的是，此次股东应占溢利“腰斩”，也是舜宇光学科技该指标近5年来首次下滑。在2018年-2021年这4年中，股东应占溢利分别为24.9亿元、39.91亿元、48.72亿元和49.88亿元。

智能手机业务在舜宇光学科技的整体收入中起到决定性作用。从其2022年上半年的营收来看，手机业务仍是该公司最大的收入来源，但占比从过去的八成以上，下降到75%。而在去年上半年，舜宇光学科技的手机业务实现营收127.56亿元，已经同比下跌19.5%。

据Counterpoint数据显示，2022年第四季度，全球智能手机出货量3.015亿部，环比下降0.7%，同比下降15.4%，行业进入下行周期的特征显著。从全年来看，2022年全球出货量下降12%，达12亿部，创下自2013以来的最差年度业绩。全球智能手机营收下降9%至4090亿美元，同样也是自2017年以来的最低水平。

更令市场关注的是，本来在三季度仍实现出货量同比正增长的苹果，也在第四季度也出现了同比13.3%的降幅。如果说苹果的营收数据受到汇率的影白熊资讯网响所以出现同比下降，那么手机出货量的降低则是实实在在供需问题。

据公开消息，苹果计划从2月5日至4月1日，将iPhone 14 Pro系列全部版本售价降低700元，这也意味着苹果选择“以价换量”的常规操作来应对需求的萎缩。而当行业龙头都开始寻求“以价换量”时，其他手机厂商//www.czybx.com所面临的出货量下降问题将更为严重。

天风国际分析师郭明錤预期，小米2023年手机出货预期将衰退8%–10%，至约1.4亿部（少于共识的1.5–1.65亿部）。据其透露，小米在今年上半年的生产计划疲弱，分别约2300–2500万部与2000–2300万部，目前仍没有见到今年三季度生产计划能显著改善的迹象。据悉，小米目前手机与零部件库存共约4000–5000万部，高达12–16周，距离库存健康水位（约6周内）仍有差距。

车载、AR/VR业务暂难扛大旗

实际上，舜宇光学科技近日公布的1月出货数据，已经反映了偏弱的预期。白熊资讯网其1月出货量数据显示，手机镜头出货量6667.3万件，环比下降7.9%，同比下降49.3%。而其手机摄像模组出货量4072万件，虽然环比增加10.3%，同比减少18.6%。公司给出的原因是智能手机市场需求仍然疲软。

不仅是舜宇光学科技，苹果镜头供应商大立光近日也公布，其今年1月营收为新台币32.6亿元，环比减18%，同比减13%，为八个月来低点。大立光表示，由于下游需求疲弱，2月拉货动能进一步下滑。该公司预计，由于市况不佳，今年整体市场竞争会比去年更为激烈，降价压力大。

中泰证券一份研报认为，考虑2023年一季度为需求淡季，1-2月一般少有新机发布，因此客户新机备货需求低。该机构指出，现阶段终端厂商整体仍处于去库存阶段，叠加一季度消费电子淡季，手机摄像模组和镜头整体需求表现将会承压。

此外，从舜宇光学科技被寄予厚望的车载业务来看，目前仍难以支撑大局。截至去年年中，车载相关产品仅占舜宇光学科技整体营收10.2%。

而从去年下半年来看，虽然车载镜头出货6-10月保持环比增长，但11月开始环比下降5.3%，12月环比跌幅进一步扩大至33.6%。而根据乘联会数据，去年12月国内新能源乘用车零售销量达到64万辆，同比增长35.1%。舜宇光学科技镜头出货量与车辆终端销量走势相悖。

然而，随着宏观环境转弱，以及相关补贴政策趋严，现阶段市场已对2023年的汽车销量持更谨慎的态度。在此背景下，舜宇光学科技今年车载业务能有多大幅度增长，目前看来并没有明确预期。

另外，在AR/VR业务方面，2022H1全球AR/VR头戴式显示设备的出货量预计已经超过500万台，这抑或意味着“元宇宙”硬件接口已经迎来了消费端的放量拐点。

据了解，舜宇光学科技目前已经完成了AR光机投影镜头的研发，同时该公司的新一代VR空间定位镜头和VR pancake模块也已实现量产。鉴于AR/VR这一赛道的广阔空间，市场此前较为看好该业务成为舜宇光学科技的最大亮点。

不过需要注意的是，到目前为止，该公司的AR/VR还未在商业化层面形成气候。2022年上半年，其AR/VR实现收入6.6亿元，占比不足4%，同比增速仅约10%。

行业整体承压的预期，也令舜宇光学科技股价承压。去年10月至今，恒生指数持续大幅反弹，但同期的舜宇光学股价表现出非常缓慢的涨势。1月27日至今，舜玉光学科技股价的累计跌幅已经超过10%www.czybx.com。由于智能手机衰退期预计还将维持较长时间，所以市场对舜宇光学科技未来股价走势的态度偏www.czybx.com向悲观。

编辑：小茉

内容版权声明：除非注明原创否则皆为转载，再次转载请注明出处。

文章标题: 2023-02-13 舜宇光学科技5年来净利润首次下滑

文章地址: www.czybx.com/redian/201211.html