2023-02-12 1月份人民币贷款增4.9万亿

每经记者：肖世清 李玉雯 刘嘉魁 每经编辑：陈,星

4.3万亿、4.45万亿、4.5万亿、4.8万亿、5万亿元……在市场强烈预期1月信贷“开门红”的氛围中，2月10日，央行正式揭晓谜底。数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高纪录。分部门看，住户贷款增加2572亿元，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元。

资料来源：Wind、招商证券杨靖制图、视觉中国图

虽然信贷打破单月历史纪录，但1月新增社融少于去年同期。数据显示，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。同时，2023年1月住户存款增加6.2万亿元，相当于2022年全年（17.84万亿元）的约34.75%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，1月新增信贷中，企业信贷强劲，居民信贷仍//www.czybx.com偏低迷。企业信贷强劲一方面是金融机构积极备战“开门红”，另一方面是基建、制造业带动，宽信用政策效果显现；居民信贷需求仍低迷，与国内房地产市场暂时低迷有关，但居民1月短期信贷边际改善，一定程度释放消费活动趋暖迹象。

主要贡献来自企业部门

在市场千呼万唤中，1月金融数据终于公布。数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高历史纪录。观察过去5年的数据，2022年1月新增人民币贷款为3.98万亿元，2021年1月为3.58万亿元，2020年1月为3.34万亿元，2019年1月为3.23万亿元，2018年1月为2.9万亿元。

《每日经济新闻》注意到，从信贷结构来看，1月企（事）业单位贷款对信贷增长形成主要贡献，占新增贷款的95%以上。

分部门看，2023年1月，住户贷款增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元；企（事）业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。

值得注意的是，梳理过去5年的数据，记者发现，企（事）业单位中长期贷款均对当年1月新增贷款形成主要贡献。

具体来看：2022年1月，住户贷款增加8430亿元；企（事）业单位贷款增加3.36万亿元，其中，中长期贷款增加2.1万亿元。2021年1月，住户贷款增加1.27万亿元；企（事）业单位贷款增加2.55万亿元，中长期贷款增加2.04万亿元。2020年1月，住户部门贷款增加6341亿元；企（事）业单位贷款增加2.86万亿元，中长期贷款增加1.66万亿元。2019年1月，住户部门贷款增加9898亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，中长期贷款增加1.4万亿元。2018年1月，住户部门贷款增加9016亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加1.33万亿元。

周茂华表示，1月新增信贷强劲主要贡献来自企业部门，其中，制造业和基建领域信贷需求扩张抵消了房地产企业信www.czybx.com贷融资低迷表现。国内积极保障重点基建项目融资，同时，国内需求复苏前景改善，引导金融机构继续加大对小微企业、制造业等领域的支持，制造业企业经营信心明显回暖。

“1月居民新增贷款疲弱，主要是居民中长期贷款同比收缩幅度扩大，反映1月楼市销售低迷；同时，居民短期贷款同比继续少增，反映1月居民消费支出继续偏弱。但1月居民短期信贷增长，同比收缩幅度有所收窄，反映国内居民消费信贷需求呈现逐步企稳迹象。”周茂华称。

民生银行首席经济学家温彬认为，疫情过峰后，经济基本面快速恢复，市场化融资需求复苏步伐加快；年初货币信贷形势分析会以及早春效应下，银行信贷投放节奏明显前置、靠前发力，叠加贷债跷跷板效应和各项稳信贷政策工具驱动，1月信贷实现“开门红”，助力提振市场信心、激发主体活力。分部门看，对公贷款仍为主要支撑，零售贷款整体偏弱。

中信证券研报指出，预计2月信贷有望继续保持高增，强化经济复苏预期。社融增速继续下降至9.4%，虽然信贷增长显著，但是企业债、政府债、未贴现票据和外币贷款均有拖累，但这些拖累应该是暂时的。

社融同比少增1959亿元

虽然信贷打破单月历史纪录，但1月新增社融少于去年同期。

记者发现，在新增社融结构中，2023年1月，未贴现的银行承兑汇票、企业债净融资、政府债券净融资、股票融资等表外融资均少于去年同期。

数据显示，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.93万亿元，同比多增7308亿元；未贴现的银行承兑汇票同比少增1770亿元；企业债券净融资同比少4352亿元；政府债券净融资同比少1886亿元；非金融企业境内股票融资同比少475亿元。

对比去年同期数据，2022年1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，是单月统计高点，同比多增3806亿元；未贴现的银行承兑汇票同比少增171亿元；企业债券净融资同比多1882亿元；政府债券净融资同比多3589亿元；非金融企业境内股票融资同比多448亿元。

周茂华对记者表示：www.czybx.com“社融数据同比少增，主要受债券净融资下滑拖累，加上外币新增贷款和表外融资同比继续收缩，抵消了银行信贷影响。其中，1月企业债净融资同比收缩幅度最大，目前债券市场情www.czybx.com绪处于恢复阶段，加之银行信贷成本稳步下降，也不排除部分企业转向表内信贷融资。”

温彬认为，新增社融少于去年同期，债券融资缩量成为主要拖累。其中，表内信贷投放是主要支撑项，企业债净融资大幅缩量成为主要拖累，政府债券、外币贷款、未贴现票据等也同比负增。受去年四季度以来信用债利率明显上行影响，企业发债意愿低迷，部分企业发债需求转向贷款，贷款和债券置换效应明显，带动1月信用债净融资继续同比缩减4352亿元，成为社融主要拖累项。

招商证券研报指出，统计2017年以来春节月份的社融表现，今年1月新增社融规模为同期最高，其中值得注意的是，企业债券占比受到近几个月以来“理财风波”的影响，相较前几年同期明显下降。再具体从人民币贷款的情况来看，今年1月新增人民币贷款规模为历史新高，同比多增规模处于其历史97%分位；其中新增企业贷款表现强势//www.czybx.com，中长期贷款分项当月新增规模和同比多增规模更是创下历史新高，因此今年1月企业中长贷占比表现明显优于近几年春节月份。

住户存款增加6.2万亿

在货币供应量方面，1月广义货币（M2）、狭义货币（M1）增速双双上升。数据显示，1月M2、M1同比分别增长12.6%、6.7%，增速分别比上月末高0.8个、3个百分点，分别比上年同期高2.8个、8.6个百分点。值得注意的是，M2增速创2016年5月来新高。

周茂华表示，1月M2同比增速继续走高，并高于名义GDP增速，反映国内货币环境仍继续保持适度宽松。M2同比增速较上个月走高，主要是国内结构性工具持续发力，增加基础货币投放，银行积极放贷，力争早点锁定收益；居民存款同比多增；企业贷款强劲，派生存款增加。

在温彬看来，支撑1月M2增速创新高的最主要因素是居民存款，同时信贷高增下派生能力增强和财政靠前发力也加大了货币投放。1月住户存款增加6.2万亿元，在去年高基数上继续同比多增7900亿元。春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费，助推M2。

值得注意的是，央行《2022年金融统计数据报告》数据显示，2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。2023年1月住户存款增加6.2万亿元，相当于2022年全年的约34.75%。

对于M1增速上升，周茂华认为，M1同比增长加快，反映企业短期交易活动活跃度有所增强，企业对经济复苏信心在回暖。

专家：政策需延续支持

对于下阶段货币政策动向，温彬表示，从金融数据可以看出，伴随疫情冲击消退、各地稳增长计划和举措出台，企业与政府部门投资步伐加快，消费预期逐步恢复，在政策驱动和市场内生融资需求共同作用下，开年信用扩张积极，加速宽信用进程。但年初信贷高增下，后续韧性仍需观察。

“下一阶段，信用扩张的韧性和地产、消费修复情况仍较为关键，扩投资、促消费、稳地产、调结构等政策需延续支持，继续保持稳健货币环境，以巩固年初经济企稳向好态势，提升经济修复的斜率和可持续性。”温彬称。

在周茂华看来，金融数据反映居民消费偏弱，而支持消费复苏，需要重视居民消费能力、消费信心和意愿，合理降低消费成本。同时，继续支持各区域因城施策，用足稳楼市政策空间，推动楼市加快复苏。

周茂华称，由于1月金融数据容易受季节因素干扰，预计央行仍需要观察2月数据，但整体上，消费和内需恢复，仍需要政策保驾护航，营造适度宽松货币环境，畅通货币政策传导，助力宽信用。

每日经济新闻

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