2023-05-11 火热的“中特估”后市如何

近期火爆的“中特估”板块即将迎来一批央企主题ETF产品。

5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司均发布公告，旗下的中证国新央企股东回报ETF基金将于5月15日至19日正式发售。3只产品首发募集上限合计60亿元。

不少业内人士向21世纪经济报道记者预言，央企主题ETF产品发行将会十分火热。

基金公司积极布局央国企主题基金背后

5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日至19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

除了上述3只“中证国新央企股东回报ETF”之外，此前，易方达、南方、银华上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了“中证国白熊资讯网新央企现代能源ETF”。

据业内人士透露，上述6只央企主题ETF也有望近期获批和发行。

Wind数据显示，今年以来已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金。

据记者了解，不少基金公司目前已储备了央国企主题基金将申报。

事实上，基金公司普遍看好央国企主题基金。

广发中证国新央企股东回报ETF拟任基金经理罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

招商基金量化投资部基金经理刘重杰也指出，在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

公开资料显示，央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38%分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，在政策支持下有望迎来重塑。

据记者了解，不少业内人士看好央企主题基金的发行。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，今年以来，中特估板块出现较大涨幅，近期更是带领大盘突PgwlnePHlR破3400点关口，创出年内新高。中特估板块多数属于低估值蓝筹股，特别是中字头的股票，主要是一些国企央企。

“近期央企主题ETF发行可能会受到很多资金的关注，主要受益于该指数整体估值较低，分红率较高，可能吸引一些追求稳定回报的投资者关注。”杨德龙说。

“央企主题ETF的发行势必会十分火热。”安爵资产董事长刘岩表示，背后的逻辑是，“中特估题材是近期市场的热点和主线，而且国企央企自身估值非常低，伴随一系列国家政策的推动下，该板块的基本面和政策面都有良好的投资逻辑。”

格雷资产总经理张可兴也认为：“央企主题ETF发售，我相信热度不会差。”

但他坦言，目前机构对“中特估”的投资存在一些分歧，一方面认为“中特估”确实有投资机会，估值也不贵，另一方面，则对其未来的业绩的可持续性存疑。

张可兴指出，这些“中特估”所处的基本是传统经济行业，甚至是周期行业，如果没有对未来的经济强烈的复苏预期，热度将难保持。

玄甲基金总经理林佳义认为，按照目前经济弱复苏以及利率下降空间不大的背景，支撑“中特估”热度的仅有政策。企业的业绩增长预期并不大。短期板块赚钱效应驱动了主题投资热情，但是回归企业投资本质及DCF估值，一批中字头低估值企业不一定具备较大的估值修复空间，市场短期主题驱动下的情绪占比较大。

排排网旗下融智投资基金经理胡泊认为，从短期上来看，不排除有一定市场调整的风险。

好买基金研究中心研究员石宇认为，市场对于中特估的情绪呈持续高涨的状态，背后有三大原因：一是“中字头”大部分公司业绩表现亮眼；二是分红率确有提升；三是政策层面，包括部分公司基本面也出现积极新业务变化；四是估值相对合理。他认为，国央企的基本面长期向好的趋势仍将继续。

后市如何

石宇表示，自从2022年11月21日金融街论坛上首提中国特色估值体系开始，中国特色估值体系这条主线就开始逐渐清晰了起来。3月以来白熊资讯网，以“中字头”为首的国企板块热度升温。今年以来各个“中特估”相关主题指数涨幅超20%以上。

那么，“中特估”后市如何？

刘岩表示，中特估概念最近已经历了一轮强势上涨，短线来看，板块已处中等偏高的位置，部分个股也存在一些超买现象。

不过，刘岩也指出，“如果时间线拉长一些，从中长线来观察，目前‘中特估’板块整体估值仍是非常具有吸引力。”

刘岩建议，投资者在投资“中特估”板块时短期避开一些涨幅过急的个股就没有太大的问题。

刘岩表示，一些涨幅偏弱的细分板块比如银行、基建等等，其中还存在相当一些涨幅相对落后的遗珠。

但刘岩指出私募不太可能此时大幅加仓“中特估”，“私募基金因普遍择时能力较强，不太可能会在眼下相对高位大幅增加仓位，逢跌分批建仓可能性较大。”

公募基金又是另一种态度，根据国金证券报告得知，根据偏股主动型基金2022年年报到2023年Q1数据，提取每只基www.czybx.com金的前十大重仓股构建股票池，股票池中“中特估”概念占偏股主动型基金持有股票市值比例从1.18%提高到4.19%，占比明显提高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，目前中特估板块，整体估值还不算高，主动权益类基金会根据情况部分调仓中特估的一些优质股票，具体则要看基金经理的判断，因人而异。

林佳义也认为，需要区别对待“中特估”个股，A股快速过热，港股显然没有跟上，预期差还存在比较大的空间。

“投资人如果要选择配置，需要至少等待市场情绪完全消退，估值重新非常低估再重新考虑。”林佳义建议。

胡泊认为，中特估有可能是贯穿全年，甚至更长一段时间的主要赛道，对应的是相关央企估值的重估，利润的改善和分红治理结构的更新升级，所以可能是一个主要的主题方向。短期来看，相关的个股已经有比较大的涨幅，所以不排除近期调整的可能性；白熊资讯网但长期来看中特估可能还是一个值得配置的方向。

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