2023-08-08 高盛引领华尔街大行逆势唱多
财联社8月8日讯（编辑 潇湘）规模高达25万亿美元的美国国债市场，在过去的将近十天里刚刚经历了三重打击——惠誉调降了美国的AAA主权信用评级；美国财政部宣布了新一轮的发债洪峰；在大洋彼岸的亚洲，日本央行对YCC政策的调整，也引发了一场关于资本回流日本时代即将来临的猜测。
这一切，都导致了长期美债收益率在上周出现大幅飙升，10年期美债收益率一度逼近了去年10月创下的14个月高点。
然而，经历了这一轮债市猛烈杀跌之后，包括高盛、摩根大通和摩根士丹利等在内的多家华尔街大行，在最新报告中却普遍开始猜测，美债的抛售是否有些过头了？
在这些投行新的交易策略中，高盛和摩根士丹利呼吁客户买入30年期通胀挂钩债券，摩根大通则开始看涨5年期国债……
其中，以Praveen Korapaty为首的高盛策略师的最新报告，无疑最为“一针见血”。Korapaty在报告中写道，“对美债抛售有一些被普遍提及的原因，但我们没有发现其中任何一个特别有说服力，我们倾向于从战术性角度对最近的走势‘反其道而行之’。”
Korapat白熊资讯网y用自问自答的形式，一一驳斥了本文开头提到的那三点美债利空：
在日本央行政策调整后，日本国内收益率料将走高，那么日本投资者是否真的已经在大规模抛售美国国债了？答案是：几乎没有。高盛指出，上周美国国债收益率的上涨主要发生在美国交易时段，而不是日本投资者活跃的亚洲时段。
面对即将到来的债券发行洪峰，投资者是否在要求长期债券的更高风险溢价？答案是：目前为止并非如此。在高盛看来，所谓的美国国债再融资规模仅略高于预期，而且实际上发行偏向于较长期限债券的比例在下降。
至于惠誉下调美国信用评级真的重要吗？答案同样是：不。高zDfiPPDaK盛表示，惠誉提到的华盛顿债务动态和政治失灵早已众所周知，因此评级调整并没有提供新的信息。
除高盛外，摩根大通也表示，拥挤的多头仓位(接近十年高点)的集中平仓，可能助长了此前债市的大屠杀。而惠www.czybx.com誉和其他方面的最新消息，几乎没有就美国债务的可持续性等经济不利因素带zDfiPPDaK来新信息。
Jay Barry等摩根大通策略师指出，现在长期债券的投资者头寸已经不那么拥挤了，但收益率仍接近当前周期的最高水平。这表明增加久期变得更有吸引力。
鉴于名义收益率接近当前周期的最高水平，且估值“略微下降”， 摩根大通策略师建议建立5年期国债多头仓位。
此外，三菱日联摩根士丹利证券高级固定收益策略师Kenta Inoue表示，白熊资讯网随着对美国经济增长放缓的疑虑刺激了对美联储终将降息的押注，资产管理公司可能会继续买进美国国债。Inoue表示，一旦美联储停止加息，下一步一定就是降息。
周一，各期限美债收益率普遍走高，而整体收益率曲线趋陡化的趋势仍在延续。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率涨0.2个基点报4.777%，5年期美债收益率涨3.5个基点报4.173%，10年期美债收益率涨5.9个基点报4.098%，30年期美债收益率涨7.2个基点报4.274%。
本文源自财联社 潇湘
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