2023-08-12 反腐风暴下数十家上市药企自证清白

央广网北京8月12日消息（记者 孙汝祥）一场声势浩大的反腐风暴正在激荡着医药领域，同时也波及着A股医药板块。近3个月（5月12日至8月11日）间，中证医药指数跌幅达8.30%。

7月份以来，已有两家上市公司董事长因涉嫌犯罪被立案调查，分别是卫宁健康董事长周炜、赛伦生物董事长范志和。与此同时，医药企业IPO进程也出现了某种程度的放缓，两家拟上市药企荣盛生物、汉王药业主动撤回IPO申请。

而且，8月以来，已有约50家上市医药公司通过各种方式“自证清白”，表示医药医疗领域反腐不会对公司运营造成不利影响，长期而言，本次医药医疗领域反腐有利于行业的优胜劣汰，促进行业高质量可持续发展。

市场分析人士也普遍认为，此轮反腐风暴能对医药行业起到激浊扬清、“刮骨疗毒”的效果，长期利好医药行业，医药板块投资价值也有望得以提升。

反腐风暴来袭

知名财税审计专家刘志耕认为，医疗行业的反腐意义重大，反腐的作用是“刮骨疗毒”，对医疗行业的健康、规范和有序发展将会起到“拨乱反正”的巨大作用。

实际上，2023年5月是此轮声势浩大的医药反腐的起点。

彼时，国家卫健委等14部门联合印发《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，要求健全完善行风治理体系，重点整治医药领域突出腐败问题。此后，各地纷纷开展自查自纠活动。

随着自查自纠活动渐近尾声，反腐的声势逐渐增强。

7月21日，国家卫健委等9部门联合召开视频会议，部署开展为期1年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。会议强调，医药领域腐败问题直接危害人民群众生命健康，要以“零容忍”态度坚决惩处腐败，大力营造风清气朗的医药领域发展环境。

一周以后，7月28日，中纪委牵头纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议召开，中央纪委副书记、国家监委副主任喻红秋出席会议并讲话。会议指出，要加大执纪执法力度，紧盯领导干部和关键岗位人员，坚持受贿行贿一起查，集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑。

中央从严定调，各地积极响应。雷霆之下，医药行业为之一振。

据媒体不完全统计，今年以来，全国至少有170名医院负责人被查，其中近半是在5月份之后落马。

作为医药产业链的另一端，医药上市公司也被反腐风暴波及。

5月，片仔癀公告，该公司董事、副总经理刘丛盛//www.czybx.com因涉嫌严重违法违纪，正接受漳州市纪委监委纪律审查和监察调查。

7月初，卫宁健康实际控制人、董事长周炜因涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置。

7月底，赛伦生物董事长、法定代表人范志和因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。

不仅是已上市公司感受到了反腐的威力，拟上市公司同样也头顶着“达摩克利斯之剑”。

就在8月7日，上交所终止对荣盛生物IPO审核，原因是荣盛生物已经提交撤回IPO申请。从公开资料来看，荣盛生物年销售费用占营业收入的比例超过30%，占比过高，可能是荣盛生物撤回IPO的重要原因之一。

稍早前7月 17 日，上交所终止汉王药业IPO审核。此前7月14日，保荐人兴业证券向上交所提交撤回汉王药业IPO申请。

数据显示，2020至2022年，汉王药业累//www.czybx.com计研发费用仅为2443.46万元，最近三年研发费用率分别为0.59%、1.51%、1.23%。而同期销售费用分别为2.75亿元、2.91亿元和2.97亿元，占当期营业收入的比例分别为38.82%、39.88%和39.44%。

最新一期《上交所发行上市审核动态》表示，医疗企业销售费用占营业收入比例往往较高，销售推广 活动的真实性、合规性颇受市场关注，销售推广费往往存在名目复杂、类别多样、可能用于隐性支出等问题，一直是审核关注的 重点。

因此，上交所强调，商业化的药品及医疗器械公司，在开展销售推广活动方面，中介机构应当重点关注各类推广活动开展的合法合规性，发行人、控股股东及实际控制人等是否通过推广活动进行商业贿赂或变相利益输送；各类推广活动所涉各项费用的真实性和完整性；各类推广活动相关内控制度的有效性；经销商、推广服务商同发行人及其关联方的关联关系及交易公允性。

此外，北交所亦在最新一期《审核动态》中强调，对医药企业IPO过程中销售费用要重点关注：内控制度是否健全有效；异常推广商相关业务发生是否真实合理；发行人的资金流水是否异常；中介机构是否获得充分的外部证据证明相关方不存在贿赂行为。

中长期利好医药行业

反腐风暴对医药行业不正之风的震慑威力显而易见。

刘志耕表示，反腐一定会对医药板块产生不小的影响，如造成一些药企股价连续大跌，甚至造成医药板块股价持续普跌。

近3个月中证医药指数走势 来源：Wind

“但这种影响是暂时性的。随着医药反腐的深入，不规范或不能规范的药企自然会被淘汰或逐步萎缩，能够规范的药企在经历了‘风雨’后自然会‘茁壮成长’，医疗板块将会变得更为健康、规范。”刘志耕认为，医药反腐对医药板块是一个自我净化、自我完善、自我规范的‘刮骨疗毒’的过程，能让医药行业回归治病救人的初心，得到健康、规范和有序的发展。所以，从长远意义上讲，对医疗行业的发展自然是重大利好。

据媒体不完全统计，8月以来，约50家上市医药公司通过各种方式“自证清白”，纷纷表示医药医疗领域反腐不会对公司运营造成不利影响；长期而言，本次医药医疗领域反腐有利于促进行业高质量可持续发展。

8月10日，三鑫医疗在回答投资者有关近期医药医疗行业掀起反腐败风暴对公司有何影响时表示，医药医疗领域反腐是净化医药医疗行业发展环境，促进行业健康发展的重要举措。同时，相关方面明确表示，医药医疗领域反腐集中整治一年期满后会出台一批制度文件或修改相关法律法规，长期而言yxDdCmfoV，本次医药医疗领域反腐有利于促进行业高质量可持续发展。公司始终坚持守法合规经营，本次医药医疗领域反腐不会对公司运营造成不利影响。

8月9日，康恩贝表示，集中整治医药领域腐败问题是国家推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求，将打击、清退部分运营不合规的企业，有利于推动医药行业实现高质量发展，对合规经营企业影响有限并且从长远看是利好。公司的处方药扣除集采产品，在公立医疗机构内产品收入占全部营收20%左右，所以此次医疗领域反腐对公司的负面影响很有限。

而诸多券商对于反腐风暴的袭来，均认为对于市场是“短期扰动”“长期利好”。

湘财证券研报表示，医疗反腐短期会对医药行业造成扰动，但长期看医疗反腐是医改推进的必要环节，从2015 年医药工业端临床自查核查，到2018 年带量采购的执行，医改长期方向将是医疗、医药、医保三级联动的覆盖药械制造到院端使用以及医保报销的全链条的制造端鼓励创新、使用端破除以药养医、医保端以更优的价格覆盖更多创新药械。以往，国内药企多比较重视营销而对研发重视程度较弱，随着反腐的持续推进药企有望将更多资源转向研发创新，从而以产品疗效取胜。

“进入三季度，随着医保、集采及医疗反腐政策的www.czybx.com逐步落地，预计市场波动将有望平稳。而进入8 月中报密集披露期，中报业绩将成为驱动个股表现的主要因素。”湘财证券称。

方正证券表示，这次规格空前的医疗反腐的根本目的是为了减少医疗产业链条中的不合理竞争，促使真正的创新、真正具备临床价值的药品、器械被合理地使用，是行业正本清源的必由之路。“维持行业推荐评级，并建议从中长期视角关注医疗反腐对整个行业带来的深刻变革，从创新、合规、消费属性三重逻辑来筛选投资方向www.czybx.com，寻找满足这三重逻辑的行业龙头的底部掘金机会。”方正证券称。

华创证券研报认为，腐败本身是不合理的，纯粹市场化的运行可能会存在滋生腐败的可能性，政府的适当干预和介入，对净化行业、鼓励创新、国产替代、甚至产品出海认为都是利好。“2018年的集采之后，一方面担忧的企业被击垮并没有发生，相反是很多公司的股价和利润都创出了新高，倒逼了企业创新，优化了医保支付结构。”华创证券表示，2023年的反腐之后，我们认为也能看到一个更加优化的产业结构以及优秀企业的进一步升华。

“这次反腐已经初现‘刮骨疗毒’的成效，当医药企业和整个医药行业通过反腐走上健康、规范和有序的发展轨道后，医药企业，乃至整个医药板块股价的普涨也是完全应该和必然的。（央广资本眼）

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