2023-09-14 实探黄金首饰价格：每克599元以内

国金证券认为，今年国庆 中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价 保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现。#我的理财观察记录##黄金#

行情数据显示，9月14日，黄金期货主力合约持续拉升，截至发稿涨逾1%，报472.00元/克，再度创下上市以来的新高。

期货市场的情绪也随之传导到了A股，黄金板块日内多股拉升，盛达资源涨停，西部黄金盘中一度涨超8%，四川黄金、赤峰黄金、中国黄金等多股跟涨。

从催化上看，上半年国内黄金消费表现亮眼、各国//www.czybx.com央行接连增持黄金、双节旺季催化等均给板块带来了乐观情绪。

上半年黄金消费同比涨超16%，中秋、国庆传统旺季即将到来

数据显示，黄金饰品消费/实物黄金投资呈快速恢复态势。2023年上半年，全国黄金消费量 554.88 吨、同增 16.37%，其中黄金首饰/金条及金币 368.26/146.31 吨、同比 14.82%/ 30.12%、占比 66%/26%。

价格方面，据央视财经消息，有多家品牌金店的黄金饰品零售价已经达到600元/克。

国金证券认为，疫后修复 黄金价格短期急跌 七夕错期等拉高去年同期基数，7月金银珠宝类零售额同比转负（同比-10%）。8月七夕终端动销反馈良好，情侣和年轻人成为消费主力，国潮类、IP 类、古法金等设计感/时尚感强的黄金产品受年轻群体青睐，预计 8 月金银珠宝类零售额表现向好。9月各家黄金珠宝公司订货会纷纷启动、备战四季度旺季。

展望四季度，其//www.czybx.com指出，去年低基数、今年国庆 中秋超长假期催化婚庆等需求释放，高金价 保守型消费背景下黄金饰品消费望延续靓丽。下半年金价同比高位，开店普遍提速贡献增量，节日旺季催化需求释放，看好头部公司全年业绩兑现。

多国央行持续增持黄金

从储备端的角度来看，年内各国央行对黄金也是青睐有加。据中国央行官网显示，中国央行8月末黄金储备报 6,962万盎司，7月末为6,869万盎司，为连续第十个月增加。

截至2023年8月底，中国官方储备资产中黄金储备已达到 2165 吨，环比增加 29 吨（ 1.35%），净增加值创 23 年以来最高值。

无独有偶，波兰白熊资讯网国家银行（NBP）7 月增持 22 吨。此外，此前售金的土耳其也重回黄金买家行列，继6月恢复净购金（11 吨）之后，7 月继续购入 17 吨。7 月其他购金央yIaKd行还包括卡塔尔（3 吨）、新加坡（2 吨）和捷克共和国（2 吨）。

从中金公司此前的观点来看，历史上央行更多为价格接受者、而非边际定价者，也从未“购出”金价的趋势性拐点。但国泰君安认为：央行的购买力将对黄金形成托底作用，而基于市场对黄金货币属性的想象空间，长线资金也将越来越青睐黄金纳入到配置的一环。

海通证券也表示，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，预计央行购金或在“去全球化”进程中持续亮眼，或抬升金价中枢。

外盘黄金表现平淡，主因受强美元压制，9-10月是黄金布局窗口期

不过另一方面，国际金价并无明显变化，截至发稿，comex黄金期货表现平淡，连续三个多月维持高位盘白熊资讯网整态势。

对于该现象，华联期货分析称，这源于上周美元兑人民币汇率反弹，并一度创 2008 年以来历史新高。因此在美国经济数据保持韧性情况下，伦金和芝加哥金走势比较弱。而沪金走强的原因是央行连续增持，国内黄金需求强于供应。

中信证券也提出了相关测算，其表示在其他因素不变的前提下，美元指数上行(下行)一个点位，黄金价格大约下行(上行)约12美元。美元指数的单位变动对黄金影响是最大的。日后若在美国经济与非美经济基本面差持续支撑美元走强并(再度)突破 105的情况下，仅美元因素或能令黄金价格跌至(破)1900美元/盎司。

华联期货指出，随着通胀趋势下行后预计结构性通胀仍在高位，而加息周期进入尾声甚至停止加息，实际利率后续有望震荡回落，利好黄金价格。预计最早 2023 年 9 月美国实际 GDP 转负，经济进入衰退。在实际利率终会转向和经济周期终会衰退下，黄金在上述这两个因素下才会进入中期震荡攀升格局。美国经济或有反复，因此伦金继续保持弱势震荡，而沪金在供弱需强和人民币贬值下，预计短期沪金仍以强势震荡为主。

对于后市，中信证券认为，未来黄金能否冲高or走出阶段性高点应重点关注风险事件的扰动，重点参考美国经济陷入衰退以及美元美债回落的时点当前海外市场利空因素不断积聚但尚未成为核心定价主线。四季度黄金或能走出独立行情，9-10月是布局窗口期，重点关注非农和零售等经济因素低于预期时的触发因素。

此外，兴业证券复盘了历史上处于加息尾声阶段金价表现，整体金价处于震荡上行态势，长期向上空间较为确定。

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