2023-10-13 中信证券：11月美联储加息概率较低

继PPI之后，美国9月CPI也超预期增长，延续较前月加快增长的势头，9月核心CPI因住房成本高而环比增速持平8月，另一核心通胀指标——剔除住房的服务CPI环比增长加快至0.61%，创一年最高增速，凸显通胀粘性。

CPI通胀意外继续回升，强化了市场对美联储要将高利率保持更久、以及今年内将再加息一次的紧缩预期。互换合约定价显示，投资者预计美联储今年内再加息一次的概率约为50%，较周三预计的接近30%大幅回升，预计明年首次降息的时间从6月推迟到7月。

CPI公布后，美国国债价格跳水、收益率拉升，有“全球资产定价之锚”称号的基准十年期美债收益率较日内低位回升超过10个基点，对利率敏感的两年期美债收益率迅速重上5.0%，较周三所创的一个月来低位回升逾10个基点；美股承压，主要股指盘中曾全线下跌，后因芯片股等科技股走高，力挺标普和纳指盘中转涨。

盘中美国财政部公布需求格外惨淡的30年期美债收益率标售结果后，美债收益率加速上行，十年期美债收益率一度较日低回升超过20个基点。美债收益率拉升再度打击风险偏好，美股受创，本已转涨的标普和纳指再度转跌，和道指均刷新日低。

CPI公布后，连续两日盘中创两周多来新低的美元指数迅速转涨，多种非美货币盘中转跌，日元兑美元逼近此前被分析师认为可能触发日本政府干预的150.00关口，向上周所创的11个月低位靠近，离岸人民币一度失守7.31，较日内高位回落超过200点。

会议纪要显示，9月会上欧洲央行决策者对加息存在分歧，但暗示将结束紧缩周期。欧洲国债收益率仍追随美债回升。对利率敏感的房地产等部分欧股板块下挫，但泛欧股指得到能源和医疗股力挺，保住连日的涨势，公布旗下药物治疗肾病研发进展后，丹麦药企诺和诺德连日大涨，和本国股指携手创历史新高。

大宗商品中，美元和美债收益率上行的压力下，本周持续上涨的黄金转跌；美元反弹也施压其他多种商品，国际原油盘中曾齐跌，布伦特原油一度抹平逾2%的涨幅，惊险收涨，美国WTI原油反弹失利，连续第三日回落，几乎抹平巴以冲突爆发后周一大反弹www.czybx.com的所有涨幅。美国能源部周四公布上周美国EIA原油库存不降反增超千万桶，上周美国原油日产量达创纪录的1320万桶，成为盘中油价下行的部分推手。

强劲反弹逾10%的欧洲天然气成为商品的大赢家，雪佛龙同澳大利亚液化天然气（LNG）工厂工人的工会谈判周GuNrlVY四继续取得进展，但未能达成劳资协议，第二轮谈判期延长到周五，若谈判破裂，工人可能如工会周一所警告的10月19日重启罢工。

三大美股指止步四连涨 芯片股指三连涨 中概股跑输大盘 诺和诺德历史新高

三大美国股指集体高开，盘初转跌，早盘道琼斯工业平均指数和标普500指数保持跌势，纳斯达克综合指数曾跌近0.2%，开盘约半小时后转涨。午盘标普转涨，道指短线转涨，后和纳指均转跌。午盘刷新日低时，纳指跌超1.2%，标普跌近1.2%，道指跌近350点，跌幅略超过1%，尾盘跌幅有所收窄。

最终，三大指数均止步四个交易日连涨。截至周三连续三日刷新9月19日以来高位的纳指收跌0.63%，报13574.22点。截至周三连续两日刷新9月20日以来高位的标普收跌0.62%，报4349.6点。到周三连续两日刷新9月25日以来高位的道指收跌173.73点，跌幅0.51%，报33631.14点。

价值股为主的小盘股指罗素2000收跌2.2%，连跌两日至一周低位，连续两日跑输大盘。科技股为重的纳斯达克100指数收跌0.37%，跌落周三连涨四日刷新的9月14日以来高位，仍跑赢大盘。

道指成分股中，到收盘波音跌超2%领跌，可口可乐、家得宝、Verizon、3M、霍尼韦尔、卡特彼勒、麦当劳、IBM均跌超1%，公布第四财季盈利低于预期但削减成本取得进展的连锁药房Walgreens（WBA）涨约7%，在成分股中表现最好。

标普500各大板块中，周四只有涨0.1%的芯片股所在板块IT和涨近0.1%的能源两个收涨，跌超1.5%的材料和跌近1.5%的公用事业领跌，房产、通信服务和必需消费品都跌超1%，跌幅最小的金融跌逾0.6%。

多只龙头科技股盘中转跌，其中特斯拉收跌近1.6%，连跌两日至10月3日以来低位。FAANMG六大科技股中，苹果收涨0.5%，连涨两日，继续刷新 9月6日以来高位；亚马逊收涨近0.4%，连涨五日，两日刷新9月20日以来高位；而奈飞收跌1.3%，连跌三日，两日刷新5月25日以来低位；周三反弹至去年3月以来高位的的谷歌母公司Alphabet收跌1.1%；周三连涨四日至去年1月以来高位的Facebook母公司Meta收跌1.1%；周三反弹至9月14日以来高位的微软收跌近0.4%。

芯片股总体连涨三日，跑赢大盘，午盘回吐盘中多数涨幅。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX早盘涨超1%，收涨约0.3%，三日刷新9月14日以来高位。收盘时，博通涨超3%，应用材料涨近2%，台积电美股涨近0.5%，AMD涨超0.4%，英伟达、高通涨0.3%，而Arm跌超5%，德州仪器跌超1%，英特尔跌0.1%。

AI概念股多数追随大盘下跌。收盘时C3.ai（AI）跌超5%， SoundHound.ai（SOUN），BigBear.ai（BBAI）跌超2%，而Adobe（ADBE）涨超1%，Palantir（PLTR）涨0.1%。

连续两日总体反弹的热门中概股回落，跑输大盘。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收跌3.4%，回落至一周低位。中概ETF KWEB和CQQQ分别收跌约3.7%和2.3%。个股中，截至收盘，京东跌超8%，在纳斯达克100成份股中跌幅居前，达达也跌超8%，天境生物和万国数据跌超7%，蔚来汽车跌近6%，百度、B站、小鹏汽车、老虎证券跌超4%，阿里巴巴跌超3%，拼多多、理想汽车跌超2%，腾讯粉单、网易跌超1%。

银行股指数齐跌。整体银行业指标KBW银行指数（BKX）收跌1%，继续跌离周二连涨五日所创的9月29日以来高位；周三连涨两日刷新9月20日以来高位的地区银行指数KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌1.3%，周三连续两日刷新9月29日以来高位的地区银行股ETF SPDR标普地区银行ETF（KRE）收跌1.2%。

大银行中，截至收盘，摩根士丹利跌超1%，高盛跌1%，美国银行跌0.4%，周五将公布三季度财报的摩根大通跌逾0.2%、花旗收平、 富国银行涨逾0.1%。

波动较大的个股中，周三上市首日破发、收跌12.6%的德国凉鞋品牌勃肯鞋（BIRK）收跌6.6%；在工会宣布批准达成“历史性”的合同、包含时薪提高一倍至6美元在内的条款后，肉类食品公司Hormel Foods（HRL）收跌9.8%；因预计盈利增长放缓而被RBC将评级从增持下调至持有后，医疗设备公司ResMed（RMD）收跌5.5%；而三季度盈利高于预期的工业及建材供应商Fastenal（FAST）收涨7.5%。

欧股方面，泛欧股指连续三日反弹，涨幅仍远不及周二。 周二收涨近2%的欧洲斯托克600指数收涨0.1%，刷新9月21日以来收盘高位。主要欧洲国家股指继续表现不一，连涨两日的德股和西股回落，LVMH等奢侈品类股所在的法股连跌两日，能源股支持的英股反弹、表现最佳，意股连涨三日。

各板块中，油气收涨1.3%领涨，诺和诺德所在的医疗板块涨约0.9%，继续涨幅居前，对利率敏感的公用事业和房产分别跌0.7%和近1%。个股中，周三公布初步迹象显示旗下药物诺和泰（Ozempic）对治疗糖尿病患者肾衰竭有疗效后，诺和诺德收涨4.2%，连续两日涨超4%，股价创历史新高，推动丹麦股指OMX Copenhagen 20也刷新最高纪录，收涨2.3%；周三大跌6.5%的LVMH收跌1.6%，在公布三季度销售增长超预期放缓后连续两日下跌。

十年期美债收益率盘中创近两周新低 后一度拉升超20个基点

欧洲国债价格齐跌，收益率追随美债攀升，连降两日的英债收益率反弹。到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率收报4.42%，日内升10个基点；基准10年期德国国债收益率收报2.78%，日内升7个基点。

周二和www.czybx.com周三盘中均曾下降超过10个基点、周二还创今年3月以来最大单日降幅后，美国10年期基准国债收益率在周四美国CPI公布前曾下破4.52%，连续两日刷新9月29日以来低位，CPI公布后迅速重上4.60%，此后持续上行，美股午盘曾接近4.77%刷新日高，较日内低位回升约21个基点，到债市尾盘时约为4.70%，日内升约14个基点，止住两日连降。

对利率前景更敏感的2年期美债收益率在美国CPI公布前下破4.97%刷新日低，CPI公布后迅速重上5.0%，美股早盘曾升破5.08%刷新日高，较周三下破4.95%而连续两日刷新的9月8日以来低位回升超过13个基点，到债市尾盘时约为5.07%，日内升近9个基点，在周三小幅反弹后连升第二日。

美股午盘30年期美债收益率的标售结果公布后，二级市场30年期美债收益率曾接近4.89%，较欧股盘前所创的9月29日以来低位回升超过20个基点，到债市尾盘时约为4.85%。

CPI公布后 连日创逾两周新低的美元指数转涨 离岸人民币盘中失守7.31

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（DXY）在亚市和欧股早盘保持跌势，欧股盘前曾跌破105.60，连续两日刷新9月25日以来盘中低位，日内跌近0.3%，美国CPI公布前处于105.70下方，CPI公布后迅速转涨并重上106.00，美股午盘曾涨破106.60刷新日高，日内涨超0.7%。

到周四美股收盘时白熊资讯网，美元指数略低于106.60，日内涨约0.7%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数涨近0.7%，回升到10月www.czybx.com4日以来同时段高位，和美元指数均止住五日连跌。

非美货币中，日元因盘中转跌而连跌三日，美元兑日元在美国CPI公布后迅速转涨，美股午盘曾涨破149.80刷新日高，向上周二涨破150.10所创的11个月高位靠近；欧元兑美元在欧股盘前曾上测1.0640，连续三日刷新9月25日以来高位，美国CPI公布后迅速转跌，美股午盘跌破1.0530刷新日低，日内跌超0.8%；英镑兑美元在欧股盘前曾涨破1.2330，逼近周三刷新的9月21日以来高位，也在美国CPI公布后跳水，美股午盘接近1.2170刷新日低，日内跌超1%。

离岸人民币（CNH）兑美元在欧股盘前曾涨破7.29刷新日高至7.2896，日内涨114点，美国CPI公布后持续下行，美股盘前抹平涨幅转跌，美股早盘曾跌破7.31，午盘刷新日低至7.3130，较日内高位回落234点，远离周二涨破7.27所创的9月15日以来盘中高位。北京时间10月13日4点59分，离岸人民币兑美元报7.3098元，较周三纽约尾盘跌88点，在两连涨后连续两日回落。

比特币（BTC）在亚市盘中曾逼近2.7万美元关口刷新日高，美股盘前起回落，美股午盘曾跌破2.66万美元，逼近周三所创的9月28日以来低位，较日高回落近400美元、跌超1%，美股收盘时回到2.67万美元上方，最近24小时微涨，几乎持平一天前水平。

美油三连跌 逼近四周低位 欧洲天然气本周三度一日涨超10%

国际原油期货周四盘中转跌，未能扭转两日连跌势头。美股盘前刷新日高时，美国WTI原油涨至85.2美元，日内涨幅略超过2%，布伦特原油涨至87.64美元，日内涨超2.1%，美股早盘持续回落，午盘转跌，布油收盘前小幅转涨。

最终，WTI 11月原油期货收跌0.69%，报82.91美元/桶，连跌三日，逼近上周四刷新的8月30日以来收盘低位；连跌两日的布伦特12月原油期货收涨0.21%，报86.00美元/桶，因小幅收涨，未靠近上周四刷新的8月23日以来低位。

欧洲天然气抹平周三回落逾6%的跌幅，继周一和周二之后，本周第三日一日涨超10%，本周前两日，气价因中东局势动荡和芬兰输气管遭破坏引发供应担忧而大涨。英国天然气期货收涨14.87%，报133.96便士/千卡，刷新8月22日以来收盘高位；荷兰天然气期货收涨15.05%，报53.002欧元/兆瓦时，刷新2月15日以来收盘高位。

伦铅四连跌至三个月新低 黄金结束四连涨 跌落两周高位

伦敦基本金属期货周四多数下跌。领跌的伦铅跌近2%，连跌四日，在周三创将近三个月来新低，又创整三个月来新低。伦铜、伦铝、伦锌都回吐周三小幅反弹的涨幅，伦铜一周来首次收盘跌破8000美元关口，伦铝回落到9月中以来低位，伦锌刷新周二所创的一个月来低位。伦锡也在周三反弹后回落，未能继续靠近周一连涨五日所创的一周多来高位。而连跌两日的伦镍反弹，告别周三所创的2021年10月以来低谷。

纽约黄金期货在美股盘前刷新日高至1898.3美元，日内涨近0.6%，美国CPI公布后持续回落，美股早盘转跌，最近五个交易日内首度收跌。

COMEX 12月黄金期货收跌0.23%，报1883.00美元/盎司，跌落周三刷新的9月27日以来高位。因周一收涨1.03%创两个多月最大涨幅，期金本周累涨势头并未动摇。

纽约期银也止步四连涨，COMEX 12月白银期货收跌0.78%，报21.959美元/盎司，跌离周三连续三日刷新的9月29日以来收盘高位。

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