2023-10-21 10年期美债收益率突破5%关口

美债收益率高达4.9%，而中国国债已降至2.7%，股债汇三杀何时结束

受国际局势和美国经济强劲的影响，美国十年期国债收益率再度攀升至4.9%附近，美元强势局面并没有任何改观，与此同时，中国经济超预期增长4.9%的情况下，十年期国债收益率却已经降到了2.7%附近，中美利差进一步扩大，已经达到了2.2%之巨，而随着中美利差的再度扩大，市场资金再度进入到了偏紧的状态，中国的股市，债市，汇市出现了罕见同时下跌的三杀情况，尤其是A股主板第16次跌破了3000点整数关口，那这次的中美金融博弈导致的股、债、汇三杀的状态到底什么时候会结束呢，下面我们就从不同角度来看一下。

美债收益率继续高企

首先，中美利差的扩大之所以会导致中国经济缺钱，相关核心资产价格下跌，主要是现在市场中流通的资金变少了，而资白熊资讯网金变少的原因主要来自于三个方面：

第一，中国债务高企。其中，地方债和城投债已超110万亿，房地产负债超40万亿，老百姓居民杠杆率超65%，总体社融规模已经突破了370万亿，而随着债务的不断累积，很多人的YMLdHPOC消费能力就会变弱，尤其当经济增速较慢的时候，债务问题就很容易产生暴雷现象，在这种情况下，很多新增的融资贷款并没有被用在发展经济上，而是用来借新还旧了，所以，看似央行发行了很多货币，但这些货币并没有形成居民的收入，只是从一个金融部门到了另一个金融部门而已，这也是我们常说的资金空转。

债务高企

第二，贸易依旧下滑。虽然出口在刚刚过去的9月份出现了环比下降缩窄，但同比依旧处于下滑过程中，虽然贸易占中国经济整体的比重并不是很高，但解决的就业岗位却是十分庞大的，而随着中美贸易战，美元加息导致的需求下滑等不利因素的持续，我们从外部赚到的钱将会越来越少，赚的少了，自然就会导致整个社会的资金紧张。

出口继续下滑

第三，资本外流现象严重。虽然某些媒体并不承认，但现实情况就是外资在大规模撤离中国，尤其是美国公布了相关YMLdHPOC限制投资中国的法案之后，以美系为代表的外资确实在持续撤离中国市场，这一点从股市的北上资金持续流出，部分外企开始撤离，香港市场交易量跌破1000亿，恒生科技跌幅超60%，人民币再度贬值超7.3等方面就可以充分证明，这也是央行不敢全面降息的重要原因，因为一旦全面降息，那人民币贬值幅度可能会更快，届时外资也会流出的更快。

资本外流

其次，中国社会资金紧张还有一个非常重要的问题就是资金流通的管道并不顺畅，在过去，我们主要是靠房地产来向经济输送资金的，因为资金的超发在本质上是靠扩大债务规模来推动的，之前房价可以持续上涨的时白熊资讯网候，很多人都愿意贷款买房，银行等金融机构也愿意给大家贷款，因为大家都能赚到钱，而正是大家都能赚到钱，多数人才敢不断继续借钱投资，消费和买房子，最终使得资金在整个社会流通了起来。

缺乏流通手段

但现在完全不一样了，虽然央行依旧在像过去一样超发货币，而且超发的速度更高，但钱却堆积在金融体系里无法向下顺利流通，而一旦社会上流通的资金变少了，那各种主要商品的价格就会下跌，比如房价的下跌，汽车价格的下跌，钢铁价格的下跌，工作岗位的减少等等，所以，要想恢复之前的繁荣景象，就必须要让房地产重新恢复起来，又或者能够找到一个能够替代房地产体量的产业来接替资金流通的任务。

最终还是要稳住房地产

最后，至于中国的股、债、汇三杀的局面何时能够逆转，从外部因素来看，直接的决定因素就是美联储的加息政策何时能够结束，只要美元从加息转为了降息，那我们的外部风险就会大大降低，届时，全球的需求端就会重新好起来，中国的出口也就有了一定保证和复苏的先决条件，出口好了，经济自然就会好转，中国核心资产价格才会重新恢复上涨。

恢复贷款信心

而从我们内部来说，首要做的就是改善收入分配制度，在某些特定经济困难条件下，甚至可以采取直接给生活困难民众直接发钱的方法，只有让居民手里切切实实有了钱，那消白熊资讯网费自然就会慢慢起来。另外，中国的房地产行业对经济并非完全没有作用了，因为中国的城镇化率虽然达到了65%，但距离发达国家80%的平均水平依旧有空间，我们只是地区性结构不合理，但刚需永远都会存在，我们需要做的是如何能够让大家买的起，买的放心，而不再是买个房子担惊受怕的，何时房地产能够平稳了，那中国经济也就平稳了，毕竟几百万亿的行业，不是哪个行业说能够替代就能替代的，至少中短期之内还没有这样的产业。

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