2023-10-22 A股“市场底”还有多远

2023年10月20日A股弃守3000点，很多股民和基民都大亏，都在问A股何时见底？要搞清楚A股何时下跌见底？先要搞清楚A股为何下跌，用数据和事实说话。

对于A股为何下白熊资讯网跌？众说纷纭，找了一大堆理由，比如美联储www.czybx.com还要加息一次，巴以冲突，A股制度不完善等等，这些都是外因，股市真正的下跌原因只有一个：资金净流出。

因为股市的本质只有一个：多空资金的博弈，买和卖都是双方的，买的比卖的多，那股市就上涨，卖的比买的多，那就下跌趋势，很简单的道理。

书声说财经专业复盘看，今年股市的下跌跟北上资金净流出密切相关，这不是甩锅给外资，先看数据和行情走势分析：

10月22日周末复盘，上周北上资金连续五天净流出，分别是64.8亿元、30.6亿元、11.6亿元和117亿元、16.5亿元，结果A股连续下跌，上周五跌破3000点，市场多头基本上没有反抗，几乎是弃守3000点，A股的沪市走势与北上资金几乎一模一样。那么为何北上资金一流出，A股就连续下跌？

A股2023年10月走势和北上资金流向密切相关

先看看上周五的A股走势图，几乎已经与北上资金动态高度一致：

北上资金走势与沪指走势一致

整体来看，A股今年下跌趋势也跟北上资金净流出正相关，根据证券时报报道，截至2023年10月20日，北上资金持仓市值已经跌破1.8万亿元，创9个月来新低：

北上资金累计净买入跌破1.8万亿元

我查阅了一下数据，北上资金自开通以来，持股还有17906亿元：

北上资金最近6个月净流出1249亿元

对2023年来说，前3个月一度加仓近2000亿，这说明年初外资还是看好A股的。

但随后北上资金一路减持，最近6个月净流出1249亿元，今年流入只剩下600.04亿元。

北上资金从今年4月开始净流出，这与人民币汇率走势有关：从202白熊资讯网3年4月开始，人民币一路贬值，美元兑人民币汇率从6.8741一路贬值到10月的7.3275。

人民币今年4月开始贬值

而且今年4月以来，当人工智能的炒作进入尾声后，所有基金都开始下跌，而北上资金正是基金抱团股的绝对主力：从大趋势上看，今年白酒、医疗、光伏、新能源、新能源基金、锂电池、半导体、军工等基金都是明显的下跌趋势，各种基金抱团的酒茅、医茅、酱油茅、消费茅都大幅下跌，因为外资机构卖出了。

北向资金提倡‬价值投资‬，买的主要是A股的核心资产，如贵州‬茅台、恒瑞医药‬、中国‬中免‬等，都是大白马股‬，从‬2019年到‬2021年‬，是‬北上‬资金‬买入‬、内资机构‬跟着‬价值投资‬，基民‬狂热‬买入‬基金‬等的‬三年‬，因为‬赚钱‬，这三年‬A股‬这些白马‬股‬都被基金‬抱团‬炒作股价‬上天了‬，不少‬股‬翻了‬几十倍‬，这还是‬上涨‬趋势‬的左侧‬交易‬。

到了2021年9月后，绝大多数基金都见顶，进入下跌趋势，北上资金一路卖卖卖，偶尔短线超跌了也会再抄底反弹一下，但整体而言，是下跌趋势的右侧交易了。

可以说，这几年A股的行情是涨也北上资金，跌也是北上资金。

很多人说，A股下跌不要怪外资，你看北上资金卖出十几亿，内资机构哪天不是净流出百亿元？

这就要搞清楚为何北上资金净流出A股就下跌的问题了。

先要看清一个基本事实：

北上资金是活跃资金，成交量一天千亿左右，占到了A股现在成交量的15%左右，比如2023年10月20日，北上资金买入533亿元，卖出550亿元，成交量1080亿元，A股整个市场成交量7200亿元，占比15%左右。

北上资金每天成交量千亿元

有四个重要原因：

一是北上资金影响基金经理的决策：这几年，北上资金代表的是一种价值投资理念，A股的基金经理多数是拾人牙慧，亦步亦趋，跟在外资屁股后面赚钱，抱团取暖，所以北上资金一跑，内资机构跑得更快，北上资金净流出几十亿元，内资机构就跑出几百亿元；

二是北上资金影响量化交易：量化基金每天成交量在1000亿元左右，多数量化模型会把北上资金设为参考变量；

三是北上资金影响基民的交易情绪，基民赎回机构被迫卖出股票：自从基金实时估值功能被停用后，北上资金就成为少见的公开信息，被基民参考；尤其是ETF的基金，现在规模都1.85万亿元，每天成交量在500亿左右；北上资金净流出，基民赎回各种行业基金和指数基金，这估计也会影响几百亿元资金；内资机构每天净流出几百亿元，大部分是被迫的，因为这些钱都是基民的钱，基民赎回基金，基金经理当然必须卖股票砸盘。

四是北上资金影响股民的交易情绪，很多股民也看北上资金的流向。

这样算下来，北上资金影响到A股一大半的资金。这也是为何北上资金一流出，A股就下跌，而且是今年基金抱团的板块轮动下跌，基民根本没有赚钱效应。

这就是为何A股今年出了那么多利好政策都没有效果的原因，因为那些十几个政策都是创口贴，缝缝补补没有用。当年A股那么多qXFMsq问题，还没出台这么多利好政策，还不是一样A股指数涨到3600点，创业板涨到3500点，基金抱团股暴涨几十倍，救A股关键是要让基民和股民赚钱。

所以A股现在下跌趋势的当务之急，需要先帮A股止血，让北上资金停止流出。实在不行，可以先下架这个北上资金流出情况，内资机构和散户不看这个指标不太可能。

所以我预判这次下跌，市场底部有三大信号：一是人民币汇率企稳北上资金开始大幅持续净流入；二是基民赚钱效应恢复；三是A股股民的交易情绪恢复信心，持续出现超3000只个股上涨。

目前来看，市场还需要耐qXFMsq心等待底部，股民和基民要密切关注这三大指标何时转好，暂时还要把风险控制放在第一位，我预计A股见底在10月底或11月。

散户应对的策略就是轻仓，避开基金重仓股，分仓法参与市场强势龙头股。

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