2023-12-18 A股上市公司回购潮起

界面新闻记者 | 张灵霄

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今年下半年以来，A股掀起数轮“回购潮”。

据界面新闻统计，7月24日以来，已有895家公司正在实施或完成回购，期间实际回购总金额为486亿元，较去年同期增长近30%。与此同时，“忽悠式”回购成为个别现象，“注销式”回购成为上市公司回购新趋势。

受访者普遍认为，回购代表了上市公司对自身长期投资价值和未来发展的信心，有助于维护公司投资价值、健全投资者回购机制。

在此背景下，为更好顺应市场实际、回应公司诉求，证监会于12月15日晚间修订发布《上市公司股份回购规则》（以下简称《新规》），对此前的部分回购条款予以优化完白熊资讯网善，主要涉及两方面：降低回购触发门槛、从严打击“忽悠式”回购等违规行为。

降低回购触发门槛，提升回购便利性

7月24日以来，上市公司回购金额逐月增加。Wind数据显示，截至12月15日，已有1319家公司发布回购公告。其中，8月、9月、10月的回购金额分别为77.86亿元、85.96亿元、97.05亿元，11月更是破百亿达到了116.51亿元，截至12月中旬，当月回购总额已达101亿元。

方正证券首席宏观经济学家卢哲此前表示，“回购潮”与“市场底”存在一定相关性。回购行为可能通过增厚每股收益（EPS）或净资产（ROE）等途径影响股价。

“《新规》给予投资者更大的安全保障，并更进一步维护了市场秩序。”香颂资本执行董事沈萌表示，将回购条件中的跌幅要求降低，意味着在相对更小的跌幅时就可以回购维护股价，而打击“忽悠式”回购则可以维护市场秩序，《新规》从这两方面稳定了投资者信心。

沈萌表示，上市公司“回购潮”继续有利于在内外部冲击较强、市场情绪偏弱的时候，缓解投资者消极情绪进一步扩大。

《新规》在原有回购规则基础上进行制度优化，进一步提升A股股份回购的便利性。

为维护公司价值及股东权益，《新规》首先降低了护盘回购的触发门槛：“放宽一项、增设一项”。//www.czybx.com

《新规》降低了触发回购条件之一的跌幅要求，将 “连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“累计达到 20%”；同时，将“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”作为新设的回购触发条件。

《新规》延长了可实施回购的时间。首先，取消禁止回购窗口期的规定；此外，将原先限制的“收盘前半小时不得回购交易申报”调整为“收盘集合竞价阶段不得申报”，增加了每日可回购时段。

同时，为满足新上市公司回购需求，将上市公司回购的基本条件由“上市满一年”调整为“上市满六个月”。

监管“长牙带刺”严防假回购，明确“忽悠式”回购可给予处罚

回购完成情况可反映上市公司是否“真心实意”回购。

从回购进度来看，Wind数据显示，7月24日以来，仅有2家公司“停止实施”回购，分别为科强股份、卓兆点胶。据悉，这两家均为北交所上市公司，均因收盘价连续三天高于发行价格而触发终止白熊资讯网回购条件。

在进度为“完成”的回购公司中，如果用“低回购完成率”（已回购金额、股份占预计回购比例均低于50%）作为指标，自7月24日以来，合纵科技等在内的19家公司符合这一标准。由此可见，在1300多家的回购公司中，“忽悠式”回购www.czybx.com属于个别行为。

近日，“0回购”的合纵科技收到北京证监局“责令改正”的行政监管措施决定书。北京证监会表示，将公司相关违规行为记入诚信档案，要求按照整改期限完成回购事项。深交所也下发关注函对公司及违规当事人启动纪律处分程序。

为了严防“忽悠式回购”，《新规》增加“证券交易所可以按照业务规则采取自律白熊资讯网监管措施或者予以纪律处分”的规定；同时，上市公司不得同时实施股份回购和股份发行行为。

业内人士表示， 监管“长牙带刺”责令回购爽约限期执行、明确“忽悠式”回购可给予处罚等行为，彰显着监管部门严格督促上市公司执行回购的决心。

值得一提的是，越来越多的上市公司回购目的为股权激励注销。该类回购通过降低公司总股本、增加每股内含资产价值和收益增加直接回报投资者，最受投资者喜爱。

Wind数据显示，12月初以来，半个月内“注销式”回购数为121家，而在9月、10月，“注销式”回购数仅为87家和75家，数量增加明显。

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