2023-12-29 华夏基金顾鑫峰成公募冠军

根据12月29日晚间更新的基金净值数据，华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合基金（下称“华夏北交所创新”）以58.56%的收益率，位居2023年全市场主动权益公募基金第一名。

华夏北交所创新成立于2021年11月，是一只配售比例只有14.24%的热门基金。在封闭期内，该基金股票资产占基金资产的比例为60%～100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%。截至2023年三季度末，该基金规模为4.04亿元。

根据Wind数据，2023年全年该基金多只重仓股涨幅超100%。比如，天铭科技全年累计上涨高达155.83%，仅在2023年四季度涨幅就接近110%；同享科技全年累计上涨141.32%，一、二、三、四季度涨幅分别为19.20%、37.66%、13.77%、29.27%；苏轴股份全年累计涨幅更是高达183.72%，其中约60%涨幅是在2023年四季度实现的。

华夏北交所创新基金经理顾鑫峰在夺冠后迅速分享了对市场的观点。

顾鑫峰认为，北交所之前被关注，就是因为估值比较便宜，同时流动性也比较弱。但经过此前的接连上涨，目前北交所股票的估值确实有了比较大的修复。客观的说，这段时间，北交所很多股票现在的低估程度确实已经没有原来那么高了。但是，我们同时可以看到，北交所的平均估值水平和科创板比，现在依然有不小的折价。由于北交所和科创板的投资者门槛相同，我们觉得，未来可能两者还是有一个继续收敛的趋势。

华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式基金

基金经理顾鑫峰最新市场观点

问：经历持续上涨后，北交所的估值是否www.czybx.com仍然有吸引力？

顾鑫峰：

北交所之前被关注，就是因为估值比较便宜，同时流动性也比较弱。但经过此前的接连上涨，目前北交所股票的估值确实有了比较大的修复。客观的说，这段时间，北交所很多股票现在的低估程度确实已经没有原来那么高了。但是，我们同时可以看到，北交所的平均估值水平和科创板比，现在依然有不小的折价。由于北交所和科创板的投资者门槛相同，我们觉得，未来可能两者还是有一个继续收敛的趋势。

问：流动性是长期困扰北交所的主要问题之一。如何看待北交所当下的流动性？是否已经发生根本性改观？未来北交所的流动性有没有可能向科创板靠拢？

顾鑫峰：

北交所的流动性确实发生了根本性的，可以说是翻天覆地的变化。原来一天的成交额可能差不多是在20亿元左右，现在每天的成交额已经超过150亿元，甚至更高。

从成交额来看，北交所现在一天的成交额总额还是小于科创板，但是我们也要看到，北交所公司的家数和总市值都小于科创板公司数，如果从总成交额除以总市值或总成交额除以总流通盘的角度来看，最近北交所的流动性可能已经超过科创板了。但是，我相信这种情况应该只是一个暂时的现象。我并不认为北交所的流动性会永远超过科创板，这也不太合理。

从投资者的门槛来说，北交所和科创板一样，都是50万元开户，同时今年的深改19条规定，北交所的合格投资者和科创板互认，只要有了科创板的交易权限，就可以在券商申请立刻开通北交所的交易权限。

在这种两个市场的投资者门槛已经达到互通的情况下，我们认为从长期来看，这两个市场的流动性和估值水平应该也是互通的。

问：从成长性来看，相对于沪深市场，北交所有何优势？

顾鑫峰：

相对于沪深股市，北交所有自己的特点和特色，在很多细分行业形成了自己独到的优势。

第一个是新能源板块，北交所有全球负极材料的龙头公司，其产能全球第一，还有全球光伏焊带排名第二的公司，这些公司过去几年的业绩都非常不错。

第二个是汽车零配件公司。现在汽车正在经历智能化、电动化和国产车崛起的大时代。北交所这批汽车零配件公司，在这样的大时代背景下，成为了这些优质整车厂的核心供应商。比如，北交所有特斯拉的塑胶结构件的核心供应商，有比亚迪的智能控制器的核心供应商，还有做各种各样的零配件，包括座椅、塑胶的上游公司都有，虽然体量不是那么大，但是在细分领域确实做到了第一第二的位置。

此外，北交所还有一大批的高端新型材料的细分龙头公司，包括全球芳纶纸的龙头公司、铜萃取剂的龙头公司等一批新材料的细分龙头公司。

在新兴消费领域，北交所有唯一一家拿到三类器械证的胶原蛋白龙头公司，同时还有宠物食品代工的龙头公司。

总体来说，北交所有很多专精特新或细分领域里的龙头公司，他们的利润体量可能不算特别大，平均可能分布在5000万元到1亿净利润区间，但是他们的业绩增速还比较快，同时他们自身的行业地位也比较稳固，在细分行业位居第一第二。

问：从政策角度来看，近几个月北交所持续释放了哪些重磅利好？未来北交所还会释放哪些制度红利？

顾鑫峰：

这段时间北交所的政策力度还是比较大，主要是从今年9月1号开始，证监会发布了 “深改19条”，其中政策非常多、也非常详细，为北交所未来几年的发展铺平了道路。

我们觉得政策的力度是非常大的，其中主要有两点：

第一点，深改19条中提出，北交所的投资者门槛和科创板要互认，这就意味着，原来开通了科创板交易权限的存量投资者，可以立刻马上去申请开通北交所的交易权限。

第二点，深改19www.czybx.com条中有一条要稳步推动北交所的转板，其实就相当于使北交所的很多优质公司有了去沪深股市的出路。虽然我在北交所这估值很低，未来如果表现好还能转板到沪深，这就使得北交所的优质公司和沪深的同类公司的估值差应该是收敛的。如果两个市场不打通，就很难收敛，但现在两个市场已经打通了，是可以流动的，其估值确实是应该收敛。这也是最近北交所行情比较火的一个重要原因。

当然，这个行情确实不是线性发展，它是到了一定拐点之后，就开始加速上行。所以，我们也提醒各位投资者朋友要注意风险，俗话说，涨得快，可能跌得也快，因为涨得越快，里面的浮盈筹码就会比较多，它有天然的获利了结的动力，所以，我们也建议大家不要盲目追高。

问：在大涨之后的北交所，当前位置是否依然值得投资？

顾鑫峰：

当然，短期来看，北交所部分个股的涨幅我个人觉得有点过快，K线图略显陡峭，我们不建议各位投资者在这时盲目追高，还是要放眼长远，挑自己认为好的公司、以长期持有的心态去介入，短线追高很容易暴涨暴跌，有可能赚钱的同时也有亏损的风险。同时，我们还要提醒广大投资者朋友，北交所的涨跌幅是30%，而科创板是20%，所以理论上来说，北交所的波动性也比较大。所以，我们不太建议大家在市场如火如荼的时候盲目加仓。但是从长远来看，北交所市场是值得长期投资的。

一方面，现在HKWhMp北交所的整体估值水平和科创板依然有折价；另一方面，“问渠哪得清如许，为有源头活水来”，北交所的投资机会更多的在于源头活水。

由于现在北交所的流动性起来了，估值也没有那么明显的折价，这就导致会有越来越多的优质白熊资讯网公司在北交所申请上市，未来北交所的优质供给会越来越多。

我们认为，北交所大的投资机会，可能一方面在于现在存量的优质公司，当然存量的公司不多，只有200多家；另一方面，更多的投资机会在于未来即将在北交所上市的优质的增量公司，也许原来是准备去沪深上市，但是由于等待的时间相对较久，同时现在发现北交所的估值和流动性也起来了，该有的都有了，就转而来北交所上市，好公司就会越来越多。

我相信，北交所未来的投资机会一定会精彩纷呈。

问：从市场风格来看，此前小市值股票暴涨之后，未来北交所的行情演绎是否会发生比较大的变化，比如向偏中大市值的公司延伸？其风格是否和场内相关主导资金的属性有关系？

顾鑫峰：

这段时间，北交所行情很火爆，但如果仔细看结构，确实是市值相对小的公司涨幅比较大，也比较剧烈；同时，北交所一些市值比较大的公司反而涨幅没有那么快，走势也比较平稳。

在任何市场，大小盘的风格切换都有可能存在，如果大盘股涨得多了，就有可能切换到小盘股；反之亦然，小盘股涨得多了，就有可能切换到大盘股。所以，北交所的这些大盘股（但也不是那么大，只是在北交所相对来说大一些），是不是有可能接棒小市值公司迎来一轮补涨，这是值得期待的。但到底什么时候切换，会不会马上切换，这是有比较大的不确定性的。

确实是有一些游资属性的资金来这个市场，他们往往倾向于从筹码结构的角度考虑问题，更偏爱小市值公司。

但我想说的是，伴随着北交所这一轮行情的持续火爆，确实是有越来越多的机构投资者开始关注北交所、研究北交所，并且试图进入这个市场。当他们经过认真研究准备下场，一定是精选优质个股，有长期的成长性的财务业绩，报表表现好的估值合理的优质公司。一般情况下，机构投资者不会盲目去追那些已经被炒起来的小股票，所以，受机构投资者青睐的那些北交所的龙头公司，未来也有可能迎来估值的修复，甚至阶段性的超过小股票的涨幅，这也是非常有可能的。

问：你管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开在今年业绩表现出色，能否详细谈谈是如何做到的？抓住HKWhMp了哪些大的机会？

顾鑫峰：

整个华夏基金，我们对北交所非常重视，也投入了很多投研力量，很早就把北交所的标的分配给行业研究员进行专门的研究、覆盖、跟踪。

今年我管理的这只北交所主题基金之所以表现还可以，主要是抓住了几波机会：

今年上半年，我们抓住了北交所的服务器液冷公司和相关算力公司的机会，并在比较高的位置兑现了收益；同时，我们也在上半年人形机器人比较火的时候，相对比较早地介入了北交所人形机器人供应链中的核心优质公司，也在比较高的位置兑现了收益。

此外，我们还参与了一些北交所的战略配售，虽然参与金额不大，占我们的比例也不大，但由于介入的成本比较低，也都取得了不错的盈利。

所以，我自己总结下来，对于那些好公司或者说符合市场审美、市场方向和趋势的公司，我们研究得比较深入、覆盖比较早、介入得比较早，所以今年的表现还可以。

但是，展望未来，我们还是要继续深入挖掘优质公司，因为市场每天都在变化，可能每天涨的都不一样，今天的热点不能代表是明天的热点，过去涨得好的公司并不能代表未来也涨得好。所以，我们还是要持续不断的去迭代，不断的去努力，去争取为投资人能够创造好的回报。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。

内容版权声明：除非注明原创否则皆为转载，再次转载请注明出处。

文章标题: 2023-12-29 华夏基金顾鑫峰成公募冠军

文章地址: www.czybx.com/redian/353511.html