2024-10-22 印度成黄金市场“黑马”

每经记者：蔡鼎 每经编辑：兰素英

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北京时间10月21日（周一）晚间，美元计价黄金价格一度触及2740.52美元/盎司，创历史新高。道琼斯市场数据显示，年初至今，最活跃的黄金合约价格已创下35次历史新高，这是自2011年创下38个历史新高以来的最高纪录。

在这场“狂飙”的黄金行情中，有一个被市场“忽略”了的大买家：印度。在今年7月末大幅下调金银进口关税后，印度对黄金的需求飙升，8月份进口量增至140吨，是7月进口量的3倍。9月，虽然印度的黄金进口量环比有所下滑，但彭博社报道称，随着印度教重要节日“排灯节”和婚礼季的到来，该国未来几个月对黄金的需求或将持续。

麦高证券研究发展部分析师钟奕昕在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，白熊资讯网8月以来印度市场上黄金需求的激增及后续预期并非黄金近期续创历史新高的主导因素，但是其中一个因素。

她补充称，本轮黄金大涨的主要原因还是全球市场流动性的宽松，叠加避险情绪（的升温）。她认为，随着交易员持续关注中东紧张的局势以及美国大选临近，避险需求的激增对金价形成支撑。

被市场“忽略”的黄金大买家：印度

7月末，印度将黄金与白银的进口关税从15%大幅下调到6%，同时，把铂金和钯金的进口关税从14.35%降到5.35%。有分析指出，随着印度当局下调金银进口关税，印度的黄金需求预计将在未来几个月保持强劲。

作为世界第二大的黄金消费国，印度严重依赖进口满足国内需求。据世界黄金协会（以下简称WGC）统计，2016年~2020年，进口黄金占印度黄金供应量的86%，回收黄金占13%，采矿黄金仅占1%。根据WGC的数据，金银进口关税下调之前，印度的黄金珠宝购买量一直在下滑，2024年上半年的需求量甚至为2020年以来的新低。

进口关税下调后，印度8月的黄金进口量增至140吨，是7月进口量的3倍。按金额来看，印度8月黄金进口总价值为100.6亿美元，创单月历史新高，约占该国8月贸易进口总额（643.6亿美元）的六分之一。

不过，9月印度的黄金进口额环比大幅下滑至43.9亿美元，但彭博社报道称，印度对黄金的高需求或将持续，原因是今年充沛的季风为作物丰收带来了希望，这可能提高印度农民的可支配收入。

作为全球人口最多的国家，印度拥有深厚的黄金文化底蕴，黄金被视为一种价值储存手段，也是财富和地位的象征，同时还是婚礼或其他庆典仪式的基本组成部分。WGC的数据显示，印度约60%的黄金需求来自农村地区。印度农村人口对黄金的深厚喜爱与对珠宝作为投资的便携性和安全性的实际考虑密不可分。

随着印度进入大型节日庆祝活动和婚礼季，黄金和珠宝的购买或将在未来几周进一步加速。据悉，印度教的庆祝活动将在10月29日~11月3日的“排灯节（Diwali Festival）”达到高潮，而12月和1月则是印度密集的婚礼季。白熊资讯网

另据印度央行公布的数据，截至2024年10月11日，印度的外汇储备为6904.387亿美元，逼近历史新高，为印度进口黄金提供了支撑。今年前8个月，印度央行共购买了50吨黄金，远超2022年和2023年的净购买量。截至9月19日，印度央行的黄金储备达到创纪录的853.6吨，占其总外汇储备的9%，高于一年前的7白熊资讯网.5%。

今年8月份印度黄金进口激增 图片来源：彭博社

WGC印度地区CEO Sachin Jain表示：“印度对黄金的支持政策措施对国内黄金市场产生了积极影响。”这可能会使印度2024年下半年的黄金需求比去年增加50吨甚至更多，今年的总需求可能在7//www.czybx.com50吨至850吨之间。

《每日经济新闻》记者还注意到，印度市场对黄金的需求不仅仅只有实物黄金，WGC的数据显示，印度的黄金ETF已连续4个月录得资金净流入，8月份的资金流入达到纪录新高。

麦高证券研究发展www.czybx.com部分析师钟奕昕在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，促成黄金价格上涨的原因肯定是多个方面的。“（虽然印度8月份以来对黄金需求的激增，以及印度重要节日的临近）不能说是本轮黄金持续创历史新高的主导因素，但也是其中一个因素。我认为印度对于实物黄金的需求对于金价的影响可能没有那么大，更多还是金融属性比较大。”

多重因素共振推升黄金，美银分析师称黄金将“远超3000美元/盎司”

在钟奕昕看来，本轮黄金续创历史新高的主要原因还是流动性的宽松，叠加避险情绪（的升温）。

彭博社报道称，黄金是2024年表现最强劲的大宗商品之一，今年以来已经累涨超过30%。北京时间10月21日（周一）晚间，美元计价黄金价格一度触及2740.52美元/盎司，创历史新高，远远高于2020年2000美元/盎司和2011年1900美元/盎司的“前高”。截至发稿，价格有小幅回落，但仍在2730美元/盎司上方。

2024年7月份以来美元计价的黄金走势 图片来源：富途牛牛

对于黄金价格的持续走高，分析人士称主要是货币属性和避险属性的双重驱动：一方面，美联储接下来的宽松预期持续得到强化，加上美国大选临近，市场对“特朗普交易”有所布局；另一方面，地缘政治的紧张局势推升了市场的避险需求。

光大期货有色研究总监展大鹏在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，美国消费和就业市场显示美国“软着陆”预期维系，这进一步强化了美联储11月议息降息25个基点的概率，但这并不意味着加大宽松力度；同时，市场对美国大选关注度在提高，也影响着盘面交易，目前市场对特朗普交易有所布局。

他进一步补充道：“投资者担心关税政策重新带来通胀的快速回升，这也推动了金价回升。但美国大选本身具有较高的不确定性。另外，中东以及朝韩地缘政治周边引起的躁动，令市场感到不安，地缘政治因素也给予了近期金价强支撑。不过，金价高位也带来了一定的负面影响，如黄金实物消费再次转慢，黄金市场的流动性担忧再次显现，所以，对于黄金后期走势，乐观中要继续保持谨慎。”

美国银行首席策略师Michael Hartnett在上周的一份报告中指出，美联储决心在未来几个季度推动实际利率下行，投资者需要对冲通胀和美元贬值的威胁——比特币价格逼近75000美元的历史高点也是佐证。Hartnett因此得出结论称：“黄金将远超3000美元/盎司”。

澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar在10月21日的一份报告中也一定程度上呼应了Hartnett的观点。Dhar认为，2025年第四季度黄金期货价格可能平均升至3000美元/盎司。他补充称，美联储的降息周期可能会导致美元走软。对许多买家来说，美元贬值使黄金更便宜，因为黄金是以美元计价的。

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