2022-05-10 美股大跌 A股缘何暴涨
美股大跌，为什么A股却大涨？#美股大跌 A股缘何暴涨#
长城基金首席经济学家 @长城基金向威达：昨夜美股继续下跌，纳指下跌更是超过4个点，今天A股各大指数低开高走，不受美www.czybx.com股下跌影响。美股总体依然在高位，未来有继续下跌可能，但对A股的冲击可能比较有限。gVbTKkzyQd
美股未来会怎么走？我们在 Q2宏观策略报告时提到，国际金融市场对加息和货币收缩的预期已经非常充分，未来加息的力度很可能只会低于市场预期。近期美国第二次加息也已经落地，一次加息50bp，为2000年5月以来力度最大的一次加息。过去几年中，美国货币过度扩张加上财政过度补贴，且对通货膨胀反应严重滞后，因此当前被迫加大加息力度。当前美国长端利率已经突破3%，达到3.16%左右，而联邦基准利率只有0.75-1%左右，当前加息可能只是刚刚开始。从历史上看，90年代以来，美国历次加息周期，其长端利率和股市的调整在第一次、第二次加息落地之后就基本到位了，随后长端利率基本不再随加息继续上升。同样，随着联储连续加息，股市也不跌反涨。
但是应当注意到，当前周期与以往历次加息周期有三点不同：
一是历经40年左右的持续回落，美国的利率已经从80年代中期的20%以上降到零利率附近，因此当前启动的加息周期会否是对上一个大周期的持续调整有待观察。
二是从2009年3月份以来，美国股市//www.czybx.com经历了美国历史上最长周期的超级大牛市，其间一直没有显著的调整，本次调整的时间和空间会不会超过以往也需要观察。
三是//www.czybx.com当前宏观环境与90年代以来历次加息周期还有一点很不同，即美国通胀达到了80年代以来少有的高度，而且未来一个时期国际能源价格很可能居高难下，因此美国的通胀幅度短期内可能很难明显回落。为应对通胀，联储很可能还要连续加息，考虑到下半年美国进入中期选举，政治环境对加息可能有所制约，6、7月份有//www.czybx.com可能还要再次各自加息50bp。
同时，国际金融市场对美国会不会陷入滞胀的担忧一直挥之不去，这可能也是近期美股美债连续下跌的重要原因。
综合各种因素分析，我们感觉尽管近期美股已经有所下跌，但总体上，美股依然在高位，未来很可能有继续下跌的风险。
那么，美股会不会带着A股继续下跌？由于去年2月份以来，A股经历了长时间的震荡下跌，A股的点位和估值都已经在低位区间，因此我们倾向于认为，美股下跌对A股的冲击可能有限。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@头条基金 @头条财经
长城基金首席经济学家 @长城基金向威达：昨夜美股继续下跌，纳指下跌更是超过4个点，今天A股各大指数低开高走，不受美www.czybx.com股下跌影响。美股总体依然在高位，未来有继续下跌可能，但对A股的冲击可能比较有限。gVbTKkzyQd
美股未来会怎么走？我们在 Q2宏观策略报告时提到，国际金融市场对加息和货币收缩的预期已经非常充分，未来加息的力度很可能只会低于市场预期。近期美国第二次加息也已经落地，一次加息50bp，为2000年5月以来力度最大的一次加息。过去几年中，美国货币过度扩张加上财政过度补贴，且对通货膨胀反应严重滞后，因此当前被迫加大加息力度。当前美国长端利率已经突破3%，达到3.16%左右，而联邦基准利率只有0.75-1%左右，当前加息可能只是刚刚开始。从历史上看，90年代以来，美国历次加息周期，其长端利率和股市的调整在第一次、第二次加息落地之后就基本到位了，随后长端利率基本不再随加息继续上升。同样，随着联储连续加息，股市也不跌反涨。
但是应当注意到，当前周期与以往历次加息周期有三点不同：
一是历经40年左右的持续回落，美国的利率已经从80年代中期的20%以上降到零利率附近，因此当前启动的加息周期会否是对上一个大周期的持续调整有待观察。
二是从2009年3月份以来，美国股市//www.czybx.com经历了美国历史上最长周期的超级大牛市，其间一直没有显著的调整，本次调整的时间和空间会不会超过以往也需要观察。
三是//www.czybx.com当前宏观环境与90年代以来历次加息周期还有一点很不同，即美国通胀达到了80年代以来少有的高度，而且未来一个时期国际能源价格很可能居高难下，因此美国的通胀幅度短期内可能很难明显回落。为应对通胀，联储很可能还要连续加息，考虑到下半年美国进入中期选举，政治环境对加息可能有所制约，6、7月份有//www.czybx.com可能还要再次各自加息50bp。
同时，国际金融市场对美国会不会陷入滞胀的担忧一直挥之不去，这可能也是近期美股美债连续下跌的重要原因。
综合各种因素分析，我们感觉尽管近期美股已经有所下跌，但总体上，美股依然在高位，未来很可能有继续下跌的风险。
那么，美股会不会带着A股继续下跌？由于去年2月份以来，A股经历了长时间的震荡下跌，A股的点位和估值都已经在低位区间，因此我们倾向于认为，美股下跌对A股的冲击可能有限。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@头条基金 @头条财经
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