2024-11-08 特朗普2.0时代黄金怎么走

本报记者 郝亚娟 张漫游 上海、北京报道

北京时间11月6日，特朗普宣布在2024年总统选举中获胜后，COMEX黄金价格应声大跌，低至2660.7美元/盎司。截至11月8日，国际金价有所回升。

《中国经营报》记者注意到，在“特朗普2.0”影响下，黄金面临多空大战。华安基金方面认为，黄金本轮回调主要反映两个逻辑。一是美国大选落地后，不确定性降低，前期的避险资金从黄金撤出，去寻求新的投资方向；二是特朗普上NZPwZlQXqz台后的美国优先政策导致强美元，对黄金形成短期压制。

分析人士认为，中长期来看，在地缘政治因素、美联储降息等大背景下，黄金价格仍有上涨空间。值得一提的是，11月7日，中国人民银行官网最新发布消息，黄金储备连续6个月保持不变。

黄金市场短期波动

美国总统大选结果揭晓，特朗普胜出，将成为第47任美国总统。这一结果对全球市场产生深远影响，市场参与者普遍预计将迎来新一轮的“特朗普交易”，即“特朗普www.czybx.com2.0”时代。

在这样的背景下，市场预期和政策变化对黄金市场的影响尤为值得关注。鑫元基金方面认为，对黄金而言，短期有利多出尽的可能，但中长期看特朗普加征关税可能加剧逆全球化，提高财政赤字等政策也将影响到美元www.czybx.com信用以及提高投资者对美国通胀预期，因此看好中长期黄金的配置价值。

大华银行市场分析与策略主管王君豪指出，在全球市场动荡的背景下，市场预期美联储将进一步大幅降息。美国长期国债收益率下降，10年期美国国债基准收益率从第二季度的4.5%降至8月份的低于4%。这一轮预期中的美联储降息，加上利率和长期债券收益率的“双降”，将成为金价上涨的重要利好因素。

王君豪预计，未来机构投资者将重新买入黄金。“此前，由于利率较高，机构并不热衷于购买黄金及相关投资产品。不同于其他债务工具或股票投资，黄金不支付定期票息或股息。由于之前长期票息和回报率高达5%，因此投资黄金的机会成本很高。而一旦美联储开始降息，这种机会成本有望降低。”王君豪指出。

“特朗普2.0”如何影响金价？未来是涨还是跌？

大华银行中国环球金融部团队表示，整体上对于金价仍保持乐观态度。他们认为，自20世纪70年代以来美国的债务规模便逐年上升，长期来看美国的债务规模越高，越有利于金价上涨。同时，随着美国债务规模逐年攀升，各国央行都增加了本国黄金在外汇储备中的比例，这也有利白熊资讯网于金价的长期上涨；历史上看，黄金在美联储降息周期内表现通常较好，美联储即将开启的降息周期将进一步助推金价上升；局部战争等地缘冲突风险在短期内也是金价上升的助燃剂。

兴业研究认为，黄金价格中枢与美国联邦政府杠杆率高度正相关，即随着美国联邦负债水平持续上升，黄金价格中枢也将持续上移。根据智库“负责任联邦预算委员会”(CRFB)对于美国两党政策影响债务水平的预估，在特朗普当选的情况下美国联邦政府杠杆率将进一步抬升，高于目前美国国会预算办公室（CBO）的基准预测。以CRFB对特朗普当选后美国政府杠杆率的中性情景推算，2025年伦敦金估值达到3174—3453美元/盎司，上海金估值达到739—825元/克。金价较当前仍有上涨空间，黄金牛市尚未结束。可关注美国大选扰动创造的买入机会。

我国央行连续6个月暂停增持黄金

值得一提的是，11月7日，国家外汇管理局最新数据显示，10月末我国黄金储备报7280万盎司，与9月持平。至此，中国人民银行已连续6个月暂停增持黄金。

全球而言，世界黄金协会数据显示，今年三季度，全球央行净购金186吨，与去年同期相比下降49%。年初至今全球央行净购金总量为694吨，低于去年同期的最高纪录，但与2022年同期持平。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，黄金储备方面，今年5月以来官方黄金储备规模连续保持不变。背后是当前黄金价格处于历史高位，人民银行适当调整增持节奏，有助于控制成本。考虑到黄金价格还会在2000美元/盎司以上的高位运行一白熊资讯网段时间，短期内央行恢复增持黄金的可能性不大。不过，从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金还是大方向。

华安基金方面建议积极关注黄金回调后的配置价值。中长期看，四大逻辑支持黄金表现：一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀。二是关税政策加剧逆全球化，削弱美元储备占比，促使全球央行购金。三是债务压力扩大，影响美元信用，也倒逼美联储降息。四是去中心化货币地位抬升。

（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：颜京宁）

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